브이씨 (365900)¶
최신 분석: 2026-06-21¶
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 | 2,340원 (6/17 기준) |
| 투자의견 | Not Rated |
| 목표가 | 미제시 |
| 시가총액 | 171억원 |
| 52주 고/저 | 4,320원 / 2,285원 |
| PBR (2025) | 0.5배 |
| 외국인 지분율 | 1.3% |
시장 전망¶
- 골프 테크 1위 기업: 2005년 설립되어 골프거리 측정기, 런치 모니터 등을 개발·판매한다. 골프거리 측정기 국내 점유율 1위, 시계형 거리측정기 국내 점유율 65%, 음성형 거리측정기 70% 등 주요 제품군에서 경쟁 우위를 확보하고 있다. 코로나 특수로 유입됐던 경쟁사들의 사업 철수로 1위 사업자 입지가 더 견고해지는 국면으로 판단된다.
- 세계 최초 APL 기술 기반 미국 진출: APL(자동 핀 위치 인식) 기술은 하루 두 차례 이상 바뀌는 골프장 핀 위치를 GPS 기반으로 잡아내는 인프라 기술이다. 국내 신규 개설 골프장에서 도입률이 높은 것으로 파악된다. 미국에서는 핀 위치에 더해 카트 경로, 토양 센서, 코스 진단 등을 결합한 토탈 솔루션을 LA 지역 구장에서 기술 검증(POC) 중이며, 하반기 북미 대형 위탁 운영사와의 협업을 준비하는 것으로 알려졌다.
- 국내의 30배 규모 미국 시장: 2025년 기준 미국 골프장 수는 약 1.6만 개로 국내(약 500개) 대비 약 30배 수준이다. 국내 대비 약 3배 이상 단가 책정이 가능한 것으로 파악되며, 3년 내 침투율 20% 이상이 목표다. 목표 침투율 달성 시 연 400억원대 매출 확보가 가능하다는 전망이다.
- 해외 ODM 물량 확대로 실적 턴어라운드: 미국향 신규 ODM 물량이 확대되며 2Q26부터 실적 턴어라운드가 전망된다. 수출 비중은 2020년 27.6%에서 2025년 48.2%로 상승했고, 올해부터 절반 이상이 수출 물량으로 예상된다. 2026년 예상 실적은 매출액 582억원(+24.2% YoY), 영업이익 35억원(흑자전환, 영업이익률 6%) 수준으로 제시됐다.
리스크 요인¶
- 누적 적자와 실적 변동성: 2023년 영업이익 -116억원, 2024년 -47억원, 2025년 -15억원으로 적자가 이어졌다. 1Q26에도 영업이익 -5억원으로 적자가 지속됐다. 흑자전환 전망이 실현되지 않을 경우 밸류에이션 부담이 커진다.
- 미국 침투율 미달 리스크: 미국 시장 진출은 POC 단계로, 목표 침투율(3년 내 20% 이상) 달성 여부가 불확실하다. 대형 위탁 운영사와의 협업이 지연되거나 무산될 경우 매출 전망 하향이 불가피하다.
- 소형주 유동성: 시가총액 171억원, 유동주식 비율 61.3%로 거래 유동성이 제한적이다. 수급에 따른 주가 변동성이 크다.
재무 하이라이트¶
| 항목 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (억원) | 372 | 441 | 469 | 108 |
| 영업이익 (억원) | -116 | -47 | -15 | -5 |
| 당기순이익 (억원) | -126 | -61 | -32 | -6 |
| 영업이익률 (%) | -31.2 | -10.7 | -3.2 | -4.4 |
| PBR (배) | 0.8 | 0.6 | 0.5 | 0.6 |
리포트 히스토리¶
- 2026.06.18: 미국 골프 인프라 시장 본격 진출 + 2Q26 실적 턴어라운드 전망. APL 토탈 솔루션 POC 진행, 2026년 흑자전환 기대. Not Rated.
주요 키워드¶
#브이씨, #골프테크, #APL, #거리측정기, #미국진출
면책 고지¶
면책 고지
본 리포트는 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름