SK텔레콤 (017670)¶

최신 분석: 2026-04-22¶

투자의견¶

항목	내용
증권사	유안타증권
투자의견	BUY
목표가	118,000원
현재가	98,300원
상승여력	20.0%

핵심 포인트¶

26년 완전한 실적 회복 전망: 2025년 일시적 비용 부담(Anthropic 관련 손실 등) 이후, 2026년에는 본업 실적이 완전히 회복될 것으로 전망
엔트로픽 지분가치 상승: AI 기업 엔트로픽(Anthropic)의 기업가치가 지속 상승하면서, SK텔레콤이 보유한 지분의 잠재 가치가 확대 중
12개월 선행 EBITDA 5.4조원: 안정적인 통신 본업 기반으로 견조한 현금 창출력 유지
배당 재개 확인: 1Q26 DPS 830원 지급으로 배당 재개. 연간 DPS 3,540원(2024년 수준) 회복 전망

실적 전망¶

항목	수치
12M fwd EBITDA	5.4조원
2026E 연결 영업이익	1.83조원 (+70.4% YoY)
2026E 연간 DPS	3,540원

리스크 요인¶

통신 시장 성장 정체: 2만원대 5G 요금제 도입으로 ARPU 하락 압력. 가입자 증가가 단가 하락을 상쇄할 수 있는지가 관건
엔트로픽 밸류에이션 변동: AI 시장 센티먼트 변화 시 엔트로픽 지분가치가 하락할 수 있으며, 비상장 지분이라 유동성도 제한적
법적 분쟁 장기화: 개인정보 유출 과징금 1,347.9억원 행정소송 + 민사소송 가능성으로 비용/평판 리스크 상존

이전 분석: 2026-04-13

- 메리츠증권 Buy, 적정주가 98,000원 (+30.7% 상향) - 1Q26E: 연결 매출 4.38조원(-1.7% YoY), OP 5,063억원(-10.8% YoY) - Anthropic \$380B 기업가치의 0.3% 지분 할인 없이 반영 - 5G SA 4분기 상용화 계획

이전 분석: 2026-03-03

- NVIDIA와 AI 네이티브 6G 구축 협업 발표 (한국 유일 참여) - AI-RAN 기술로 통신망을 AI 컴퓨팅 인프라로 확장

리포트 히스토리¶

날짜	출처	투자의견	목표가	핵심 내용
2026-04-22	유안타증권	BUY	118,000원	26년 실적 회복, 엔트로픽 지분가치, EBITDA 5.4조
2026-04-13	메리츠증권	Buy	98,000원	1Q26 프리뷰, Anthropic 가치 반영
2026-03-03	-	-	-	NVIDIA AI 6G 협업

주요 키워드¶

#SK텔레콤, #SKT, #배당재개, #Anthropic, #5GSA, #AI6G

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.

최신 분석: 2026-07-16¶

기억할 한 줄: 통신 본업의 회복과 비통신 자산 가치가 동시에 확인돼야 할인 해소가 가능하다.

시장 전망¶

2026년 매출은 완만하지만 영업이익과 순이익 개선이 예상돼, 시장이 매출 성장률만으로 평가절하할 가능성이 있다. 핵심 변수는 이동전화 매출과 ARPU, 5G 가입자 순증, 비용 통제에 따른 영업이익률, 보유 자산 가치다. 무선 매출의 안정적 회복은 EBITDA와 현금흐름의 바닥을 높이고, 자회사·투자자산의 가치를 함께 보면 단순 통신 멀티플보다 넓은 평가가 가능하다. 분기 실적에서 이동전화 수익과 이익률이 확인되고, 자산 가치의 구체적 변화가 제시되는 시점이 촉매다.

리스크 요인¶

가입자 경쟁이 재점화돼 마케팅비가 늘거나 ARPU 회복이 멈추면 이익 추정의 상향 근거가 약해진다. 보유 자산의 가치 실현이 지연되거나 차입금 부담이 커지는 경우에도 할인 해소는 늦어질 수 있다.

데이터 출처¶

데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
검토 범위: 날짜별 수집 자료에서 종목 관련 조각을 선별해 반영
참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름

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