현대백화점 (069960)¶

최신 분석: 2026-05-08¶

핵심 이슈: 1Q26 기대치 부합 — 면세 흑자전환이 핵심 변화¶

1분기 연결 영업이익 988억원으로 기대치에 부합했다. 백화점과 면세 두 사업부 모두 호실적을 기록했으며, 특히 면세 사업이 34억원 영업이익으로 흑자전환한 것이 이번 실적의 핵심 변화다. 26년 예상 P/E 10배는 밸류에이션 매력이 있다는 평가가 나온다.

1Q26 실적 요약¶

항목	1Q26 실적	비고
연결 영업이익	988억원	기대치 부합
면세 영업이익	34억원	흑자전환
26E P/E	10배	밸류에이션 참고

면세 흑자전환의 의미¶

면세점은 코로나 이후 적자 구조가 길었고 업계 전반의 구조조정이 이어졌다. 1분기에 34억원이지만 흑자전환했다는 것은 손익분기점을 넘었다는 뜻이다. 중국인 단체관광 회복과 국내 개별 관광객 증가가 배경으로 분석된다. 면세 흑자전환이 지속되면 연결 기준 영업이익이 추가로 개선된다.

목표주가 현황¶

기관	투자의견	목표주가	변경
DB금융투자	BUY	150,000원	상향

투자 포인트¶

면세 흑자전환: 면세 사업이 연결 영업이익에서 마이너스 요인에서 플러스 요인으로 전환됐다. 면세 매출 회복세가 이어지면 연간 기준 기여도가 커진다.
백화점 안정적 성장: 더현대서울 등 핵심 점포 기반 백화점 사업이 안정적 실적을 내고 있다. 2026년 더현대부산, 더현대광주 등 신규 출점 모멘텀이 하반기에 예정되어 있다.
P/E 10배 밸류에이션: 26년 추정 기준 P/E 10배는 백화점 업종 역사적 평균 대비 낮은 수준이다. 이익 회복이 지속된다면 밸류에이션 리레이팅 여지가 있다.

리스크 요인¶

면세 회복 속도 불확실성: 중국인 단체관광 회복이 기대보다 느리게 진행될 경우 면세 흑자 유지가 쉽지 않다.
내수 소비 둔화: 고금리 지속으로 내수 소비가 위축되면 백화점 매출 성장도 제한될 수 있다.
신규 점포 투자 부담: 더현대부산·광주 신규 출점에 따른 초기 고정비 부담이 2026년 하반기 마진에 일시적 영향을 줄 수 있다.

주요 일정¶

2026년 하반기: 더현대부산, 더현대광주 신규 출점 — 매출 성장 기대 동시에 초기 비용 부담
2Q26 실적: 면세 흑자 지속 여부 확인 체크포인트

데이터 출처¶

데이터 출처: DB금융투자 1Q26 리뷰 리포트
분석일: 2026-05-08

지난 분석: 2026-02-14 (클릭하여 펼치기)

## 분석: 2026-02-14 - **현대홈쇼핑 16년 만에 상장폐지 결정**: 현대지에프홀딩스 100% 자회사 편입(포괄적 주식교환) - **주식교환 비율**: 현대홈쇼핑 1주 -> 현대지에프홀딩스 약 6.357주 - **3,500억원 자사주 소각**: 10개 계열사 자사주 2,100억원 전량 소각 + 추가 1,400억원 취득 소각 - **임시 주총 4월 20일**: 상장폐지 관련 승인 예정 - 출처: 2026-02-14 뉴스 종합

지난 분석: 2026-01-09 (클릭하여 펼치기)

## 분석: 2026-01-09 흥국증권 — 투자의견 BUY, 목표주가 130,000원 4Q 영업이익 1,247억원(+15.5% YoY). 백화점 호조 및 면세점 흑자 확대, 지누스 감익 축소. 2026년 더현대부산, 더현대광주 등 신규 출점 모멘텀. 주주환원(자사주 매입/소각) 강화 정책 긍정적.

리포트 히스토리¶

날짜	투자의견	목표가	핵심 내용
2026-05-08	BUY	150,000원	1Q26 영업이익 988억 부합, 면세 34억 흑자전환, 26E P/E 10배
2026-01-09	BUY	130,000원	4Q 영업이익 +15.5% YoY, 신규 출점 모멘텀

주요 키워드¶

현대백화점, 면세점, 백화점, 더현대, 흑자전환, P/E, 신규출점, 1Q26

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.