04-27 (월)
1. 시장 요약¶
- 메모리 판가가 DRAM-NAND 전방위로 올라가고 있다: 메리츠증권에 따르면 서버 DRAM은 4Q25부터 분기당 +35%, +80% QoQ로 급상승했고 앞으로도 두 자릿수% 상승이 이어질 전망이다. 일부 CSP(클라우드 서비스 업체)는 내년 서버 DRAM 수요 증가율을 60~70%로 보는데, 공급 증가는 20~25%에 그쳐 공급 부족이 심화되는 구조다. NAND/SSD도 TrendForce 기준 2Q26 계약가가 QoQ +70~75% 오를 전망이며, 삼성전자와 킹스턴이 유통사에 SSD 10%+ 가격 인상을 통보했다
- 1Q26 GDP 서프라이즈로 금리인하 기대가 사라지고 금리인상 논의가 시작됐다: 1분기 GDP가 반도체 주도로 예상을 크게 웃돌면서 JP모건이 한국 금리인상 사이클을 예측하기 시작했고, 씨티은행은 7월과 10월 각 0.25%p 인상해 기준금리 3.0%에 도달할 것으로 전망했다. 메리츠 채권팀은 "반도체가 살아서 채권이 죽었다"고 표현했다
- 탄산리튬 가격이 kg당 $20.57로 2년 5개월 만에 최고치를 기록했다: 올해 들어서만 40% 이상 올랐다. 한때 $7까지 폭락했던 리튬이 반년 만에 3배 반등한 배경은 AI 데이터센터 ESS(에너지저장장치) 수요 확대, 유럽 1Q 전기차 판매 전년비 +30% 급증, 중동 전쟁발 공급망 불안이 동시에 작용한 것이다
2. 시장 마감 (4/25 금요일)¶
| 지수/지표 | 종가 | 등락 | 핵심 |
|---|---|---|---|
| KOSPI | 6,492 | +0.3% | 4월 누적 +28% |
| KOSDAQ | 1,203 | +2.5% | 25년 만에 1,200 돌파 |
| 원/달러 | 1,482원 | +2.5원 | 고유가-중동 경계 |
| S&P 500 | 7,165 | +0.80% | 사상 최고치 |
| 나스닥 | 24,837 | +1.63% | Intel +23.6% |
| SOX | - | +4.3% | 18일 연속 상승, 사상 최장 |
| WTI | $94.4 | +14% WoW | 호르무즈 교착 |
4/27(일) 시장 휴장. 본 리포트는 금요일 장 마감 이후 공개된 리서치 및 주말 데이터를 정리한 것이다.
3. 핵심 뉴스¶
(1) 메모리 판가 전방위 상승 -- 서버 DRAM "공급 부족 심화"¶
메리츠증권이 "메모리 판가 전방위적 상승 압력 강화"라는 제목의 보고서를 발간했다. 핵심은 서버 DRAM 수요가 기존 예상을 능가하는 수준으로 올라가고 있다는 것이다.
| 구분 | 수요 증가율 | 공급 증가율 | 판가 추이 |
|---|---|---|---|
| 서버 DRAM | 60~70% | 20~25% | QoQ +35%, +80% 급상승 후 지속 |
| NAND/SSD | 대규모 | 제한적 | 2Q26 계약가 +70~75% QoQ |
| HBM | CSP 대량 계약 | 수율 한정 | 4Q26부터 재상승 전망 |
배경이 중요하다. AI서버 내 GPU 대 CPU 비율이 상반기 8~9:1에서 하반기 8~9:2로 변하면서, CPU 중심 연산이 확대되고 여기에 따라 서버 DRAM 탑재량이 급증한다. 즉 AI 수요가 HBM만 끌어올리는 게 아니라 일반 서버 DRAM까지 끌어올리는 구조다.
NVIDIA Vera Rubin 플랫폼은 LPDDR5X를 대거 도입해 기존 DDR 대체 수요까지 만들어내고 있다. 대만 난야 테크놀로지가 이 공급망에 진입하면서 매출총이익률 70% 수준의 고부가 제품을 공급할 전망이다.
(2) 1Q26 GDP 서프라이즈 -- "반도체가 살아서 채권이 죽었다"¶
한국 1분기 GDP가 속보치 YoY +1.7%로 5년 6개월 만에 최고를 기록했다. 반도체가 성장을 주도했고, 이에 따라 금리 전망이 급변했다.
| 기관 | 기존 전망 | 변경 후 | 핵심 근거 |
|---|---|---|---|
| JP모건 | 금리 동결 | 인상 사이클 전환 | GDP 서프라이즈 |
| 씨티은행 | - | 7월, 10월 각 +25bp → 3.0% | 반도체 주도 성장 |
| JP모건 성장률 | 2.2% | 3.0% | 잠재성장률(1.6~1.7%) 크게 상회 |
메리츠 채권팀의 표현대로 "반도체가 살아서 채권이 죽었다". GDP 서프라이즈가 금리인하 가능성을 급감시킨 것이다.
금융 섹터도 이 흐름을 반영한다. 5대 금융지주 1Q26 합산 순이익이 6.2조원으로 사상 최고를 기록했다(YoY +9.8%). 5대 은행 퇴직연금 적립금도 212조 4,108억원(+16.7%)으로, 신한은행이 금융권 최초로 50조원을 돌파했다.
(3) 건설자재 공급난 -- "5월 중 공사 전체 중단 현장 나올 수 있다"¶
중동 전쟁이 건설업에 직접적 타격을 주고 있다. 국토부가 "5월 중 공사 전체 중단되는 현장이 나올 수 있다"고 경고했다.
| 자재 | 상황 | 가격 영향 |
|---|---|---|
| 아스콘(아스팔트 콘크리트) | 3월부터 공급 중단 | 수급 불가 |
| 레미콘 혼화제 | 공급 부족 | +30% 급등 |
| 단열재 | 공급 부족 | +40% 급등 |
인천 신도 평화대교가 아스콘 공급 중단으로 도로 포장 공사를 멈춘 상태다. 건설업 폐업도 1Q26에 1,088건을 기록해 12년 만에 처음으로 분기 1,000건을 넘었다. 고유가로 경유값이 전국 평균 2,000원을 돌파했고, 정부는 4/27부터 고유가 피해지원금(기초수급자 55만원, 차상위 45만원)을 지급하기 시작했다.
(4) 효성중공업 SST -- 세계 최초 22.9kV 개발, 데이터센터 전력 신시장¶
효성중공업이 세계 최초로 22.9kV 고체상태변압기(SST, Solid-State Transformer)를 개발했다. 기존 변압기가 AC 전력을 여러 단계로 변환하는 반면, SST는 AC에서 DC로 단일 변환해 공간과 에너지 손실을 최소화한다. AI 데이터센터의 전력 효율 문제를 해결할 핵심 기술이다.
5월 시카고 IEEE PES T&D 전시회에서 공개 예정이며, 이는 기존 765kV 초고압변압기 수주(수주잔고 15.1조원) 외에 새로운 성장 축이 될 수 있다.
(5) 한-베트남 원전 협력 -- 닌투언2 APR1400 추진¶
한-베트남 정상회담 계기로 한전이 페트로베트남, EVN(베트남 전력공사)과 원전 개발/금융/전력인프라 MOU를 체결했다. 두산에너빌리티도 PTSC, 페트로콘스와 베트남 신규원전 공급망 MOU를 맺었다. 닌투언2 APR1400 수주가 구체화되는 단계다.
(6) 개인 역대 최대 순매도 vs 외국인-기관 매수¶
KOSPI 쏠림지수가 1.74로 1주 전(1.07)보다 크게 올랐다. 에너지-반도체-화학-IT가전에 쏠림이 집중돼 있다는 신호다.
| 주체 | 4월 누적 | 핵심 종목 |
|---|---|---|
| 개인 | -14.7조원 (역대 최대 경신 가능) | 삼성전자 -6.6조, SK하이닉스 -2.5조 |
| 외국인 | +2.5조원 | 반도체-하드웨어 비중 확대 |
| 기관 | +6.9조원 | 블랙록 반도체 비중 확대 |
4월 한 달 KOSPI가 +28%나 올랐는데 개인이 역대 최대 규모로 팔고 있다는 것은, 이 상승이 외국인-기관 주도이며 개인은 차익실현에 몰두하고 있음을 뜻한다.
4. 주요 종목 1Q26 실적 업데이트¶
반도체-디스플레이¶
| 종목 | 1Q26 매출 | 영업이익 | YoY | 목표가 | 투자의견 |
|---|---|---|---|---|---|
| SK하이닉스 | 52.6조 | 37.6조 | +405.5% | 190만원(상향) | BUY |
| LG디스플레이 | - | 1,467억 | +338% | - | - |
| 심텍 | 4,111억 | - | +35% | 12만원(상향) | BUY |
| 엠케이전자 | 2,887억 | 83억 | +127% | 4만원 | BUY |
SK하이닉스 2Q26 영업이익은 65.6조원(+281.8% YoY)으로 예상되며, 가격 모멘텀이 극대화되는 구간에 진입한다.
자동차-부품¶
| 종목 | 1Q26 OP | YoY | 컨센 대비 | 목표가 | 핵심 |
|---|---|---|---|---|---|
| 현대차 | 2.5조 | -30.8% | 하회 | 66~74만원 | 관세 영향, 하반기 SDV 기대 |
| 현대모비스 | 8,026억 | +3.3% | -4.8% | 57만원 | A/S 호조, 제조 적자 |
| 기아 | - | -26.7% YoY | - | 22만원 | 관세 제외 시 OPM 10% |
| 현대로템 | 2,242억 | +10.5% | 부합 | 28.3만원 | 수주잔고 10.1조, 4월 +37.5% |
현대차 베이징 모터쇼에서 아이오닉 V 세계 최초 공개. 2030년까지 중국에서 연 50만대 판매 목표를 제시했다.
금융¶
| 종목 | 1Q26 순이익 | YoY | NIM | 목표가 | 핵심 |
|---|---|---|---|---|---|
| 하나금융 | 1.21조 | +7.3% | 1.58%(+6bp) | 14.5만원(상향) | 하반기 자사주 5,000억 |
| 우리금융 | 6,038억 | -2.1% | - | 3.9~4.7만원 | CET1 13.6% 급등 |
| 기업은행 | 7,487억 | -7.4% | 1.60%(+3bp) | 2.6만원 | 배당수익률 4.7% |
KB금융 1Q26 당기순이익 1.89조원(+11.5%), CET1 13.63%.
방산-전력기기¶
| 종목 | 1Q26 OP | YoY | 목표가 | 핵심 |
|---|---|---|---|---|
| 효성중공업 | 1,523억 | +48.8% | 420만원 | 수주잔고 15.1조, SST 개발 |
| 현대로템 | 2,242억 | +10.5% | 28.3만원 | 폴란드 EC2, 이라크 재개 기대 |
| 한화엔진 | 514억 | +130.3% | 9만원(상향) | DC향 4행정 엔진 기대 |
천궁-II가 UAE에서 96% 요격률을 실전 입증했다. UAE-사우디-이라크 추가 발주와 유럽 신규 수요가 기대된다.
기타 주목 종목¶
| 종목 | 핵심 | 목표가 |
|---|---|---|
| 효성티앤씨 | 스판덱스 가동률 86%, FY26 OP +137% | 85만원(상향), Conviction BUY |
| 호텔신라 | 7개 분기 만에 면세 흑자 | 7.7만원 |
| 달바글로벌 | K-뷰티 1위 재구매율, 매출 +57% YoY | 28만원(신규 BUY) |
| LG에너지솔루션 | 폴란드 981MWh ESS 출하 시작 | - |
| 아바텍 | MLCC 2026년 228억(+166%) | 1.6만원(BUY) |
5. 이번 주 주요 일정¶
| 날짜 | 이벤트 | 영향 |
|---|---|---|
| 4/28(월) | BOJ 통화정책 결정 | 엔화-원화 연동 |
| 4/28(화) | 삼성SDI, 한화에어로 실적 | 국내 배터리-방산 방향 |
| 4/29(수) | FOMC + 빅테크 실적(MS, META, AMZN, GOOGL) | 글로벌 방향 결정 |
| 4/30(목) | ECB 통화정책 + Apple 실적 + 중국 PMI | 유럽-중국 방향 |
| 5/1(금) | 노동절 공휴일(한국) + 삼성바이오 파업 시작 | FDA 리스크 |
삼성바이오로직스 노조가 5/1~5/5 파업을 예고했다. 법원이 마지막 충전 공정 파업을 불허했지만 약 2,000명이 파업에 참여할 전망이다. FDA cGMP 위반과 의약품 폐기 위험이 잠재한다.
6. 정책-제도 변화¶
- 세법개정 예고: 5/9 다주택자 양도세 중과 재개. 7월 사상 최대 세법개정안 발표 예정(종부세 공정시장가액비율 60%→80~100% 상향 검토, 법인 비업무용 부동산 과세 강화)
- 공정수당 도입 공식화: 단기 근로자에 10% 추가 수당 지급 추진(프랑스 모델)
- 정년 연장: "상반기 안에 결론" (재고용+법적 정년 연장 절충 가능성)
- 정부 GPU 확보: 2조 800억원, 15,000장. 네이버클라우드-KT클라우드-삼성SDS-쿠팡-엘리스그룹 5개사 경쟁
7. 수급-소비 동향¶
외국인 관광 소비 폭증 지속
| 백화점 | 외국인 매출 YoY | 비고 |
|---|---|---|
| 롯데 | +100% | 명품 고가 소비 견인 |
| 신세계 | +80% | 관광객 증가율보다 매출 증가율이 더 가파름 |
| 더현대서울 | +121% | 1Q26 기준 |
1Q26 방한 외국인 476만명(+23%). 다만 유류할증료 상승으로 2Q 이후 둔화 우려가 있다.
K팝 일본 주말 40만명: 동방신기(요코하마 13만), 에스파(도쿄돔 9.4만), 트와이스(국립경기장 24만 예정). 관동권에만 40만명이 집결했다.
데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
검토 범위: TXT 322건, PDF 213건 전량 검토
참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.