HD현대중공업
기본 정보¶
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종목코드 | 329180 |
| 현재가 (4/17) | 514,000원 |
| 시가총액 | 약 54조원 |
| 섹터 | 조선/해양플랜트 |
1Q26 실적 리뷰 (2026-05-08 업데이트)¶
핵심 수치¶
| 항목 | 1Q26 실적 | QoQ | 비고 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 59,163억원 | +13.9% | 전사 성장 지속 |
| 영업이익 | 9,054억원 | +57.5% | 컨센서스 +14% 상회 |
| OPM | 15.3% | — | 사상 최고 수준 |
| 신규 수주 | 45억달러 | — | 분기 기록 |
서프라이즈 배경¶
- 고선가 물량 매출 확대: FY23 이후 수주한 고마진 LNGC·컨테이너선 매출 비중이 확대되면서 전사 마진이 15.3%까지 상승했다. 컨센서스(7,940억원)를 14% 상회하는 서프라이즈였다.
- 데이터센터향 4행정 엔진 수주: 육상 데이터센터 비상발전용 대형 엔진 신규 수주가 포착됐다. 기존 선박 엔진 사업에서 벗어나 육상 AI 인프라 수요를 직접 흡수하는 신규 투자포인트다. 전력 수요 급증으로 이 시장이 중장기 성장축이 될 수 있다.
- 신규 수주 45억달러: 분기 기준 사상 최고 수준의 수주를 달성했다. 수주잔고 확대로 2027~2028년 매출 가시성이 높아졌다.
목표주가 상향¶
| 증권사 | 투자의견 | 목표가 | 변경 |
|---|---|---|---|
| 하나증권 | BUY | 900,000원 | 상향 (+21.6%) |
| 메리츠증권 | BUY | 800,000원 | 상향 |
투자의견¶
| 증권사 | 의견 | 목표가 | 상승여력 |
|---|---|---|---|
| 하나증권 | BUY | 900,000원 | — |
| 메리츠증권 | BUY | 800,000원 | — |
| 유안타증권 | BUY (유지) | 781,000원 | — |
핵심 투자 포인트¶
1. 고수익성 물량 매출인식 확대¶
중형선 사업부(과거 HD현대미포) 실적이 완전히 반영되며, FY23 수주물량의 매출 기여(49%)가 FY22(26%) 물량을 앞지르기 시작한다. 특히 FY22 수주한 저선가 LNGC 비중이 4Q25 37% → 1Q26 26%로 하락하면서 고수익성 물량의 매출인식이 확대된다.
2. 순현금 4조원+ 확보¶
4Q25 기준 순현금 2.9조원에 영업현금흐름과 군산조선소 매각대금을 고려하면, FY26F 순현금은 4조원을 초과할 전망이다.
3. 대미 투자 -- 주가 트리거¶
대미 투자의 주체와 규모가 확정되면 가장 강력한 주가 상승 트리거가 될 수 있다.
실적 전망¶
연간 (연결)¶
| 항목 | 2024A | 2025A | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 14,486 | 17,581 | 24,459 | 25,086 |
| 영업이익 | 705 | 2,038 | 3,628 | 3,747 |
| 순이익 | 622 | 1,415 | 2,921 | 3,115 |
| PER | 23.2x | 24.8x | 18.5x | 17.3x |
| PBR | 2.5x | 4.4x | 4.4x | 3.7x |
| ROE | 11.4% | 18.8% | 27.0% | 23.2% |
1Q26 실적 확정¶
매출 59,163억원(+13.9% QoQ), 영업이익 9,054억원(+57.5% QoQ), OPM 15.3%. 컨센서스 대비 +14% 상회.
리스크¶
- 한조양 EB 교환 수급 불확실성: 동사 지분 4.32% 기초 교환사채, 교환가 523,125원. 6월 14일 교환청구기간 도래로 공매도 물량 발생 가능
- MASGA 이후 대미 투자 관련 수급 불확실성
- 높은 PBR(4.4x): 이미 상당 부분 실적 개선이 주가에 반영
데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터 참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.