미래에셋증권 (006800)
최신 분석: 2026-07-08
핵심 이슈: SpaceX 평가이익과 거래대금 효과로 BUY 상향
BNK투자증권은 미래에셋증권에 대해 투자의견을 매수로 상향하고 6개월 목표주가 68,000원을 유지했다. 7월 6일 현재주가 44,750원 대비 상승여력은 52.0%다. 2Q26 지배주주순이익은 1조 6,214억원으로 전년 대비 302.0%, 전분기 대비 62.8% 증가해 분기 최대 실적을 기록할 것으로 예상됐다.
실적 추정의 가장 큰 변수는 해외투자자산 평가이익이다. BNK는 스페이스X 합병 관련 평가이익 1.7조원을 가정했고, 이에 따라 상품 및 기타손익이 2.2조원으로 전년 대비 289.9% 늘어날 것으로 봤다. 거래대금 증가도 실적을 밀어 올린다. 2Q26 일평균거래대금 90.0조원과 수탁수수료 증가를 반영해 수수료이익은 4,617억원으로 전년 대비 44.1% 증가할 전망이다.
2026년 지배주주순이익은 3.519조원으로 전년 대비 122.8% 증가할 것으로 추정됐다. 주가 하락 이후 현재 PBR은 1.6배 수준이며, 하반기 보유 자사주 22.3% 소각 가능성과 총주주환원율 35% 방향성이 주가 재평가의 변수로 제시됐다.
밸류에이션 스냅샷
| 항목 |
값 |
| 투자의견 |
매수 상향 |
| 목표주가 |
68,000원 |
| 현재주가 |
44,750원 |
| 상승여력 |
52.0% |
| 시가총액 |
25.041조원 |
| 52주 최고 / 최저 |
83,800원 / 17,713원 |
| 외국인 지분율 |
9.4% |
| 보유 자사주 |
22.3% |
| 2026F PER / PBR |
7.4배 / 1.6배 |
시장 전망
- 스페이스X 관련 평가이익: 상반기 해외투자증권 평가이익이 2026년 최대 실적 전망의 핵심 변수다.
- 브로커리지 회복: 2Q26 일평균거래대금 90.0조원으로 수탁수수료가 전년 대비 150.3% 증가할 것으로 추정된다.
- 주주환원 기대: 보유 자사주 소각 가능성과 총주주환원율 35% 방향성이 하반기 모멘텀이다.
리스크 요인
- 해외투자자산 평가이익은 실현 여부와 평가 방식에 따라 이익 변동성이 크다.
- 2026년 이익이 일회성 성격을 포함하면 2027년 이익 감소 구간에서 멀티플 부담이 커질 수 있다.
- 거래대금 둔화 시 수수료이익 추정치가 빠르게 낮아진다.
재무 하이라이트
| 항목 |
2024A |
2025A |
2026F |
2027F |
2028F |
| 순영업수익 |
2,835 |
3,910 |
7,217 |
5,061 |
5,349 |
| 영업이익 |
1,159 |
1,915 |
4,758 |
2,434 |
2,573 |
| 지배주주순이익 |
890 |
1,580 |
3,519 |
1,808 |
1,923 |
| EPS |
1,519원 |
2,717원 |
6,008원 |
3,087원 |
3,284원 |
| BPS |
20,606원 |
22,894원 |
28,525원 |
30,546원 |
33,859원 |
| ROE |
7.3% |
11.7% |
20.8% |
10.0% |
9.6% |
리포트 히스토리
| 날짜 |
출처 |
투자의견 |
목표가 |
핵심 내용 |
| 2026-07-08 |
BNK투자증권 |
매수 상향 |
68,000원 |
SpaceX 평가이익과 거래대금 증가로 2Q26 분기 최대 실적 전망 |
최신 분석: 2026-01-30
밸류에이션 스냅샷
| 항목 |
수치 |
| 현재가 |
34,800원 |
| 목표가 (컨센서스) |
31,500원 (KB증권) |
| PER (Ttm) |
22.52x |
| PBR |
1.6x |
| 시가총액 |
약 21조원 |
| 52주 고저 |
8,030 ~ 35,000 |
| 1년 수익률 |
+333% |
시장 전망
시장 다수가 동의하는 긍정적 투자 포인트
- SpaceX IPO 수혜: 미래에셋그룹이 SpaceX에 약 4,000억원(2.78억 달러) 투자. 2026년 7월 IPO 목표 시 기업가치 1.5조 달러(약 2,200조원) 추산. IPO 성공 시 대규모 평가차익 기대.
- 증시 거래대금 폭증: 코스피 사상 최고치 경신, 일평균 거래대금 46조원 이상. 반도체주 실적 상승으로 브로커리지 수수료 수익 급증.
- 밸류업 정책: 2026년까지 주주환원성향 35% 이상 목표. 2030년까지 발행주식 1억주 이상 소각 계획. 상법 개정 기대감.
- 토큰증권(STO) 선두주자: 자본시장법 개정으로 토큰증권 발행 근거 마련. 가상자산거래소 코빗 인수로 디지털자산 인프라 확보.
- IMA 신사업: 종합투자계좌(IMA) 상품 출시로 수익 다변화.
리스크 요인
반론 및 하방 리스크
- 밸류에이션 고평가: PER 22.5배, PBR 1.6배로 동종업계 대비 현저히 높음. 순이익 대비 주가 상승률 과도.
- 증권사 투자의견 중립: 목표가 상향에도 KB증권 등 주요 증권사들이 투자의견 HOLD 유지.
- SpaceX IPO 일정 불확실: 블룸버그에 따르면 2027년 연기 가능성 존재. 일론 머스크 재량에 따라 변동.
- 부동산 PF/해외 부동산 리스크: 잔존하는 부동산 PF 충당금 부담, 해외 상업용 부동산 평가 손실 가능성.
경쟁사 비교
| 종목 |
PER |
PBR |
ROE |
투자의견 |
| 미래에셋증권 |
22.5x |
1.6x |
7% |
중립 |
| 한국금융지주 |
6.2x |
0.7x |
11% |
매수 |
| 키움증권 |
5.5x |
0.6x |
12% |
매수 |
| 삼성증권 |
8.0x |
0.8x |
10% |
매수 |
SpaceX 투자 현황
| 항목 |
내용 |
| 투자 규모 |
약 4,000억원 (2.78억 달러) |
| SpaceX 현재 밸류 |
$8,000억 (2025.12 텐더오퍼 기준) |
| IPO 목표 밸류 |
$1.5조 (2,200조원) |
| IPO 예상 시기 |
2026년 중~하반기 |
| 관련 종목 |
미래에셋벤처투자 (019550) - 5거래일 +114% |
수급 동향 (2026.01 기준)
| 주체 |
5일 |
20일 |
60일 |
| 외국인 |
+800억 |
+2,500억 |
+5,000억 |
| 기관 |
+500억 |
+1,800억 |
+3,500억 |
| 개인 |
-1,200억 |
-4,000억 |
-8,000억 |
주요 일정
| 날짜 |
이벤트 |
| 2026-02-10 |
4Q25 실적 발표 |
| 2026-03-24 |
주주총회 |
| 2026년 중반 |
SpaceX IPO 예상 시점 |
지난 분석 (2026-01-05)
밸류에이션
- 현재가: 8,500원
- PER: 8.0x, PBR: 0.5x
시장 전망
- 주주환원 모멘텀: 자사주 소각 및 배당 성향 확대.
- 투자 자산 가치: 스페이스X 등 글로벌 유망 기업 투자.
- IB 부문 회복: 금리 인하 기조 속 수익성 회복 전망.
리스크 요인
- 부동산 PF 우려: 충당금 부담.
- 해외 부동산 손실: 평가 손실 인식 가능성.
리포트 히스토리
| 날짜 |
출처 |
투자의견 |
목표가 |
핵심 내용 |
| 2026-01-29 |
KB증권 |
중립 |
31,500원 |
고평가 상태, 추가 상승 여력 제한적 |
| 2026-01-23 |
머니투데이 |
- |
- |
겹호재로 하루 22% 급등, 증권주 축포 |
| 2026-01-05 |
증권사 |
매수 |
11,000원 |
자사주 소각 및 배당 확대 모멘텀 |
| 2025-12-23 |
하나증권 |
긍정적 |
- |
SpaceX 투자 최대 수혜주 |
주요 키워드
증권, SpaceX, IPO, 토큰증권, STO, 밸류업, 자사주, 중립
면책 고지
본 분석은 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
데이터 출처
- 데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
- 검토 범위: 날짜별 수집 자료에서 종목 관련 조각을 선별해 반영
- 참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름