리가켐바이오 (141080)¶

최신 분석: 2026-06-21¶

참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름

ConjuALL 기반 글로벌 ADC 플랫폼: 자체 ADC 플랫폼 기술 ConjuALL을 기반으로 고형암·혈액암을 아우르는 항암 신약 파이프라인을 개발한다. ConjuALL은 사이트 특이적 접합, 베타글루쿠로니드 기반 링커, 다양한 페이로드 조합으로 ADC의 효능과 안전성 개선을 목표로 한다. HER2, TROP2, ROR1, CD19, L1CAM, B7-H4, CLDN18.2 등 다양한 타깃의 파이프라인을 보유 중이다.
기술이전 트랙 기록: 파이프라인 기술이전과 플랫폼 기술이전을 병행해 총 12건, 누적 83억 달러 이상의 ADC 기술이전 계약을 체결했고, 기존 계약의 후속 마일스톤 수령이 가시화되고 있다.
이벤트 집중 구간(2026~2027): HER2 ADC LCB84의 허가 전진, TROP2 ADC의 파트너사 단독개발 옵션 행사 여부, ROR1 ADC(LCB71/CS5001)·CD19 ADC 등 주요 파이프라인의 임상 데이터 발표가 집중된다. 플랫폼 재현성 검증과 파트너사의 신규 서브라이선스 잠재력이 부각될 수 있는 구간이다.
매출 성장 전망: 2026년 연간 매출액은 1,571억원(+110% YoY) 수준으로 전망되며, 이 중 기술이전 매출이 성장을 견인할 것으로 예상된다.

적자 지속과 R&D 부담: 다수 파이프라인 개발을 동시 진행하는 특성상 R&D 투자 확대로 영업적자가 이어진다. 2025년 영업이익률은 -19.2%, 2026F는 -68.7%로 적자 폭 확대가 전망된다.
임상·옵션 행사 불확실성: ADC 분야 글로벌 경쟁사의 임상 실패가 빈번해, 주요 파이프라인 데이터 확인 전까지 불확실성이 상존한다. TROP2 ADC의 파트너 단독개발 옵션 행사 여부 등 외부 의사결정에 가치가 좌우된다.
밸류에이션 부담: PSR 36.13배 등 매출 대비 높은 밸류에이션으로, 기대 이벤트 미달 시 변동성이 크다.

항목	2024	2025	2026F
매출액	1,259억원	1,416억원	2,245억원
영업이익률	-16.6%	-19.2%	-68.7%
지배주주순이익	78억원	-743억원	-725억원
EPS	225원	-2,029원	-1,985원
PBR	6.5배	1.4배	1.2배
ROE	7.0%	-13.2%	-15.4%

참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름

다올투자증권 제약·바이오 섹터 Overweight 유지 — In-Depth 리포트 (109+페이지) 제목 "Who's Ready? K-BIO, 준비됐는가?"
리가켐바이오 Top Pick으로 재확인 (에이비엘바이오와 함께 2종)
핵심 모달리티 3축: (1) RNA — 만성질환→뇌질환으로 영토 확장, (2) 차세대 ADC — 과열된 타겟을 넘어 기술 차별화로, (3) 면역항암제 2.0 — 이중항체가 여는 새로운 패러다임
투자 전략 '가시성의 시대로' — 후기 단계 임상자산·차세대 모달리티에 선택과 집중. 리가켐의 ConjuAll 링커 기술 + 얀센 LCB84 기술이전 트랙 기록이 '가시성' 요건 충족
함께 커버리지된 K-BIO 종목: 올릭스(226950), 디앤디파마텍(347850), 알지노믹스(476830), 앱클론(174900)
자료: 다올투자증권 In-Depth 제약·바이오 (2026-06-02)

시장 다수가 동의하는 긍정적 투자 포인트

LCB84 블록버스터 기대: 얀센(J&J)에 기술 이전된 Trop2 ADC 'LCB84'가 경쟁 약물 대비 우수한 안전성을 입증하며 Best-in-Class 기대감 고조.¹
플랫폼 기술 가치: 독자적인 ADC 링커 기술(ConjuAll)을 바탕으로 추가적인 대규모 기술 이전(L/O) 모멘텀 지속.
가파른 파이프라인 가치 상승: PBD 기반의 독성 이슈가 없는 차세대 ADC 파이프라인들이 연이어 임상 단계 진입 예정.

반론 및 하방 리스크

날짜	이벤트
2026-04-10	AACR 학회 발표
2026-06-05	ASCO 학회 발표

지난 분석 (2025-12-22 이전)

날짜	출처	투자의견	목표가	핵심 내용
2025-12-22	현대차증권	Buy	-	LCB84 안전성 입증, 독자적 ADC 플랫폼 재평가¹

ADC, 기술이전, J&J, Trop2, 바이오, 매수

면책 고지

본 분석은 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.