SKC (011790)¶

항목	내용
현재주가	116,100원 (2026-04-29 기준)
애널리스트 목표주가	140,000원 (삼성증권, HOLD)
업사이드	+20.6%
시장	코스피
섹터	이차전지·반도체소재·화학

기업 개요¶

SKC는 이차전지용 동박(SK넥실리스), 반도체소재(SKC 솔믹스·SK앱솔릭스), 화학(스타이렌모노머 등) 3개 사업축으로 구성된다. 유상증자(1조원) 이후 재무구조를 정상화 중이며, 반도체소재 사업(유리기판·CMP슬러리)이 중장기 성장 동력으로 부각되고 있다.

2026년 하반기 핵심 모멘텀¶

유리기판 — 7월 이후 고객사 신뢰성 테스트 예정¶

유리기판(Glass Substrate)은 기존 유기(ABF) 기판보다 신호 손실이 적고 고집적화에 유리한 차세대 반도체 패키징 소재다. AI 반도체의 성능 한계를 극복하기 위해 인텔·TSMC 등이 개발 중인 기술이며, SKC의 자회사 SK앱솔릭스가 이 분야의 선도 업체 중 하나다.

7월 이후: 고객사(AI 반도체 제조사 추정) 대상 신뢰성 테스트(양산 전 부품 신뢰도 검증 절차) 예정
신뢰성 테스트 통과 → 양산 발주 → 매출 인식의 순서로 진행
상업화 성공 시 밸류에이션 재평가 트리거. 단, 테스트 통과·양산 일정은 현재 미확정

화학 턴어라운드 — 석유화학 공급 타이트¶

스타이렌모노머(SM) 등 석유화학 제품의 공급이 타이트해지면서 스프레드(판매가 - 원료비 차이)가 개선되고 있다. 이 흐름이 지속되면 2Q26에도 화학 부문이 전사 적자를 방어하는 역할을 할 수 있다. 다만 스프레드 개선이 일시적인지 구조적인지는 추가 분기 실적으로 확인이 필요하다.

애널리스트 동향¶

증권사	투자의견	목표주가	날짜
삼성증권	HOLD	140,000원	2026-04-29

삼성증권 밸류에이션 (SOTP)

SOTP(Sum-of-the-Parts)는 사업부를 따로 평가한 뒤 합산하는 방식이다. SKC처럼 3개 사업이 서로 다른 사이클에 있을 때 유용하다.

항목	EV (추정)
전체 사업부 합산 EV	9,243억원
→ 목표주가	140,000원

HOLD 의견: 현재주가 116,100원 대비 20% 업사이드 있으나, 동박 적자 지속과 유리기판 상업화 불확실성을 반영해 적극 매수보다 관찰 권고

핵심 투자포인트¶

1. 화학 부문 서프라이즈 — 단기 실적 방어¶

스타이렌모노머(SM) 스프레드 개선으로 화학 이익 급반등
컨센서스 -504억원 대비 -287억원으로 217억원 상회 — 화학이 전사 실적 방어

2. 반도체소재 흑자전환¶

1Q26 반도체소재 부문 +96억원으로 흑자전환
CMP슬러리(반도체 연마 공정용 재료)·솔믹스 등 고부가 소재 매출 확대 기여

3. SK넥실리스(동박) 적자 축소 흐름¶

동박 영업손실 -326억원(4Q25) → -290억원(1Q26E)으로 축소
ESS(에너지저장장치) 수요 증가로 동박 출하량 회복 기대. 완전 흑자전환까지 수 분기 필요

4. SK앱솔릭스 유리기판 — 중장기 옵션¶

AI 반도체 패키징용 유리기판 개발 진행 중. 7월 이후 신뢰성 검증 단계 진입 예정
상업화 성공 시 대형 밸류에이션 재평가 트리거 가능

리스크 요인¶

리스크	내용
동박 적자 지속	SK넥실리스 분기 -290억원 — 흑자전환까지 불확실
유리기판 상업화 지연	7월 신뢰성 테스트 이후에도 양산·고객 채택 시기 미확정
화학 스프레드 변동성	SM 스프레드 개선은 일시적 가능성 — 지속 여부 불확실
유상증자 희석 효과	신주 상장(2026-06-08) 전후 수급 부담
글로벌 EV 수요 둔화	동박 수요 회복 속도 지연 시 손익분기 시점 후퇴

주요 일정¶

날짜	이벤트
2026-06-08	유상증자 신주 상장 예정
2026-07 이후	유리기판 고객사 신뢰성 테스트 예정

리포트 히스토리¶

날짜	출처	투자의견	목표가	핵심 내용
2026-05-07	—	—	—	유리기판 7월 이후 신뢰성 테스트. 화학 턴어라운드(공급 타이트). 이차전지 소재+유리기판 변곡점
2026-04-29	삼성증권	HOLD	140,000원	화학 서프라이즈로 컨센 상회. 반도체소재 흑자전환. SOTP EV 9,243억
2026-03-01	—	—	—	유상증자 1조원. 채무상환+SK앱솔릭스 투자. 부채비율 233%→142%

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.

데이터 출처: 삼성증권 리서치 / 분석일: 2026-05-07