LS에코에너지 (229640)¶

최신 분석: 2026-06-20¶

목표주가는 기존 65,000원에서 76,000원으로 약 17% 상향됐다. 적용 주가수익비율(P/E) 기준을 2021~2025년 평균치인 34.8배에서 2024~2025년 최고치인 40.9배로 상향 조정한 결과다.

동남아 데이터센터 전력망 수혜: 베트남 통신사 비에텔이 인공지능 데이터센터 구축 사업의 전력망 공급 계획을 확대함에 따라 하반기 수혜가 기대된다. 이에 따라 버스덕트(대용량 전력 배전 설비)와 송전 케이블 판매 확대 가능성에 주목할 필요가 있다.
고부가 제품 믹스 개선: 버스덕트는 작년 기준 베트남 법인 매출의 약 7% 수준에 불과하지만 영업이익률이 16.8%로, 배전(약 5.0%)이나 통신 케이블(약 5.6%)을 크게 웃도는 고부가가치 제품이다. 제품 믹스 개선을 통한 전사 수익성 향상이 기대된다.
견조한 외형 성장세 유지: 2분기 연결 매출액은 2,985억원으로 전년 동기 대비 19.3% 증가할 전망이다. 다만 영업이익은 245억원 수준으로, 전년 2분기 고마진 지중 케이블 수출이 집중됐던 역기저 효과의 영향을 받을 것으로 보인다.

2분기는 기저 부담으로 이익 성장 폭이 제한되겠으나, 하반기로 갈수록 데이터센터향 수요와 제품 믹스 개선 효과가 반영되며 실적이 개선될 전망이다.

분기	매출액 (십억원)	영업이익 (십억원)	영업이익률 (%)
1Q26	285.5	20.1	7.0
2Q26 (전망)	298.5	24.5	8.2
3Q26 (전망)	262.5	16.3	6.2
4Q26 (전망)	280.9	13.2	4.7

항목	2024	2025	2026F	2027F
매출액 (십억원)	869	960	1,127	1,335
영업이익 (십억원)	45	67	74	95
지배주주순이익 (십억원)	45	49	54	73
주당순이익 (원)	1,020	1,374	1,621	2,113
자기자본이익률 (%)	19.0	21.4	20.8	21.8
주가순자산비율 (배)	5.2	5.1	8.2	6.8

고마진 수출 역기저: 전년 동기 고마진 지중 케이블 수출이 집중됐던 구간과 비교 시 단기 이익 성장률이 둔화될 수 있다.
밸류에이션 부담: 2026년 기준 주가수익비율이 40배대로 높은 편이어서, 데이터센터 수혜 기대가 실제 수주로 가시화되지 않을 경우 조정 위험이 있다.
해외 법인 의존도: 매출과 이익의 상당 부분이 베트남 법인에서 발생해, 현지 환율·정책·전력 인프라 투자 속도 변화에 노출돼 있다.

베트남을 중심으로 한 동남아 데이터센터 전력망 투자 확대가 핵심 모멘텀이며, 고부가 버스덕트 비중 확대를 통한 수익성 개선이 함께 기대된다. 2분기는 기저 부담으로 다소 아쉽겠으나 하반기 실적 개선 가시성이 높아, 목표주가 상향과 함께 투자의견은 매수가 유지됐다.

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데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터

목표주가 및 투자의견은 최근 제시된 시장 컨센서스를 익명화하여 정리한 것입니다.

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