한화엔진 (082740)

최신 분석: 2026-04-15

밸류에이션 스냅샷

항목	수치
현재가	~40,000원대
목표가	60,000원 (소폭 상향)
투자의견	Buy
출처	메리츠증권

1Q26 Preview: 컨센서스 +12.1% 상회 전망

항목	1Q26E	YoY
매출	3,663억원	+15.1%
영업이익	489억원	+119.2%
OPM	13.3%	-

• 컨센서스 대비 +12.1% 상회: 시장 기대치를 큰 폭으로 초과하는 실적 전망
• OPM 13.3%: 전년 동기 대비 영업이익률이 크게 개선. CAPA 확대에 따른 규모의 경제와 고부가 제품 비중 증가가 동시 작용

CAPA 확장 로드맵

항목	현재	2026년 말
CAPA	3.4M HP	5.3M HP

생산능력이 3.4M HP(마력)에서 2026년 말까지 5.3M HP로 56% 확대된다. 이는 이중연료 엔진 수요 급증에 대응하기 위한 투자로, 증설 완료 시 매출 레버리지가 본격화된다.

연간 실적 전망

항목	2026E	2028E
매출	1조 5,825억원	-
영업이익	2,371억원	-
OPM	15.0%	-
ROE	-	27.8%

2028E ROE 27.8%는 조선기자재 업종에서 최상위 수준. CAPA 확장 완료 후 자본효율성이 극대화되는 구조이다.

리스크 요인

1. CAPA 증설 실행 리스크: 5.3M HP까지의 증설이 일정대로 진행되지 않을 경우 성장 전망 하향 불가피
2. 수주 집중도: 한화오션 그룹 내 수주 의존도가 높아, 그룹 수주 부진 시 직접 영향
3. 원자재 가격 변동: 엔진 제조 원가의 원자재 비중이 높아 수익성 변동 리스크

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주요 키워드

#한화엔진, #조선기자재, #이중연료엔진, #CAPA확장, #OPM개선

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면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.

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