크레버스 (096240)¶
최신 분석: 2026-06-21 — 내신 강화, 2분기 실적 턴어라운드 기대¶
- 목표가 미제시 — 한 발행 리서치가 목표주가 없이 분석을 제시. 핵심 논지는 학생 수 감소에도 원생 수는 늘어난다는 점과 2분기부터의 실적 턴어라운드 가능성
- 내신 중요성 확대: 2028년 대학 입시 전형 계획상 수시 선발 비중이 80.2%로 정시(19.2%)의 4배를 넘어섰고, 상위 15개 대학 중 13개 대학이 정시에서도 학생부를 반영. 내신 중심 사교육 수요 확대가 구조적 배경으로 제시됨
- 사교육비 양극화: 2025년 초·중·고 사교육비 총액은 27.5조원(-5.7% YoY)으로 감소했으나, 참여 학생 1인당 월평균 지출은 60.4만원(+2.0% YoY)으로 증가. 프리미엄 학원에 유리한 인당 지출 양극화 흐름
- 2분기 턴어라운드 전망: 새로운 내신 대응 커리큘럼 런칭과 일회성 비용 마무리, 인력 조정을 통한 고정비 부담 완화로 2분기부터 실적 개선이 기대된다는 시각. 외대 정원 증원에 따라 수도권 외 지역의 양질 사교육 수요 증가로 CMS 영재관 지역 가맹점 확대 및 평균 판매단가 성장 가능성 제시
- 참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름
사업 개요¶
- 영어·수학 중심의 프리미엄 학원 운영 기업
- 핵심 브랜드: April 어학원, 청담어학원, CMS 사고력관, CMS 영재관 등
실적 요약¶
| 항목 | 2025년 | 1Q26 |
|---|---|---|
| 매출액 | 584억원 (-3.2% YoY) | 584억원 (-7.2% YoY) |
| 영업이익 | 22억원 (-78.2% YoY) | 26억원 (-7.2% YoY) |
| 영업이익률 | 1.0% | 4.5% |
- 실적 부진의 주된 배경은 상대적으로 부족했던 내신 중심 커리큘럼으로 인한 매출 증가 제한과, 이를 보강하기 위한 신규 커리큘럼 개발 연구개발비 지출
- 참고: 2022·2023년 영업이익률은 각각 11.3%, 10.8% 수준이었던 만큼, 비용 정상화 시 수익성 회복 여지가 거론됨
재원생 추이¶
| 구분 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|
| 영어 재원생 | 51.6천명 | 47.4천명 | 44.3천명 | 47.1천명 |
| 수학 재원생 | 24.5천명 | 22.7천명 | 21.8천명 | 23.6천명 |
- 2023~2025년 감소세를 보이던 재원생이 1Q26에 영어·수학 모두 반등
리스크 요인¶
- 학령 인구 감소: 통계청 전망상 학령 인구는 2020년 약 1,100만명에서 2040년 약 600만명으로 장기 감소. 합계 출산율도 2001년 약 1.3명에서 2025년 약 0.8명 수준으로 하락. 인당 지출 양극화가 이를 상쇄하지 못하면 외형 성장 제약 가능성
- 턴어라운드 실행 리스크: 신규 커리큘럼 흥행과 가맹점 확대가 기대에 못 미칠 경우 수익성 회복 지연 가능
- 목표가 미제시: 발행 리서치가 구체적 목표주가를 제시하지 않아 밸류에이션 기준점이 불명확
리포트 히스토리¶
| 날짜 | 출처 | 투자의견 | 목표가 | 핵심 내용 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06-21 | 발행 리서치 종합 | - | 미제시 | 내신 강화·2분기 턴어라운드 기대 |
주요 키워드¶
#크레버스, #교육, #사교육, #학원, #내신, #턴어라운드
면책 고지¶
면책 고지
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