지씨셀 (144510)¶
최신 분석: 2026-06-06¶
핵심 이슈: 최근 영업 실적 및 신약개발 현황 Update — 적자 지속 속 CAR-NK 파이프라인 진전 (상상인증권 Not Rated)¶
상상인증권(하태기)이 지씨셀에 대해 투자의견 없음(Not Rated)으로 영업 실적과 신약개발 현황을 업데이트했다. 6월 5일 주가는 17,180원이다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았으며, 최근 실적과 임상 파이프라인 진척 상황을 정리하는 데 초점을 맞췄다.
실적 측면은 부진하다. 2025년 연결 매출액은 1,655억원으로 전년 대비 5.1% 감소했고, 영업적자 138억원으로 적자가 지속됐다. 2026년 1분기에도 연결 매출액이 전년 동기 대비 5.5% 감소한 374억원, 영업적자 51억원을 기록했다. 매출 감소의 주된 원인은 자회사 사업부인 해외 물류 부문의 외형 축소다. 2025년 기준 사업별 매출 비중은 검체검사서비스 48.7%, 세포치료제·위탁개발생산(CDMO) 22.3%, 바이오물류 18.9%, 상품매출 7.3%, 제대혈보관 1.5%다.
신약개발에서는 핵심 파이프라인인 CD5 CAR-NK 항암제 GCC2005가 진전을 보이고 있다. 재발성·불응성 NK/T 세포 림프종을 대상으로 한국에서 임상 1상이 진행 중이며, 2025년 12월 미국혈액학회(ASH)에서 발표한 임상 1a상 초기 데이터는 객관적반응률(ORR) 62.5%, 완전관해(CR) 37.5%였다. 동사는 2026년 말까지 임상 1b상 진입을 목표로 하며, 2027년 하반기 다국가 등록 임상 시작, 2030년 임상 완료 및 품목허가 신청을 계획하고 있다.
다발성골수종 4차 치료제 푸카소(BCMA CAR-T)는 중국에서 도입한 품목으로, 2026년 2월 국내 식품의약품안전처에 수입품목허가를 신청했다. 중국 임상시험(FUMANBA-1, 116명 등록)에서 객관적반응률 96.0%, 12개월 무진행 생존율 78.8%를 기록했고, 국내에서 2025년 8월 희귀의약품 지정 및 신속처리 대상으로 지정받았다. 동사는 2028년 상반기 수입품목허가 후 매출을 시작한다는 계획이다.
이 밖에 HER2 CAR-NK는 유방암·위암 적응증으로 임상 1상을 진행하며 2026년 5월 첫 환자 투여를 완료했고, 핵심 제품 이뮤셀엠씨는 간암 적응증으로 판매 중(2025년 매출 369억원, 전년 대비 -3.1%)이며 위장암 대상 적응증 확대 임상 3상을 진행하고 있다. 관계사 아리바이오(아리바)에 기술이전한 NK세포치료제 GCC4001(AB-101)은 2026년 내 난치성 류마티스 관절염 적응증으로 미국 임상 3상 개시 예정이며, 동사는 2026년 약 15억원의 로열티 수입을 인식할 것으로 전망된다. 아리바는 2026년 5월 보통주·선납 워런트 발행으로 3억 달러(약 4,400억원) 규모 자금을 조달했고, 여기에는 GC셀과 녹십자홀딩스, 블랙스톤·바이킹 글로벌 등 글로벌 투자자가 참여했다.
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 투자의견 | Not Rated (상상인증권) |
| 목표주가 | 제시 없음 (NR) |
| 주가 (26.06.05) | 17,180원 |
시장 전망 (투자 포인트)¶
- CD5 CAR-NK(GCC2005) 임상 진전: 임상 1a상에서 객관적반응률 62.5%·완전관해 37.5%를 확인했고, 2026년 말 임상 1b상 진입을 목표로 한다. 2027년 하반기 다국가 등록 임상, 2030년 품목허가 신청 계획이다.
- 푸카소 도입과 허가 절차 진행: 중국에서 도입한 다발성골수종 4차 치료제 푸카소의 수입품목허가를 2026년 2월 신청했고, 국내 희귀의약품·신속처리 대상으로 지정받았다. 2028년 상반기 허가 후 매출 시작을 목표로 한다.
- 다수 파이프라인과 관계사 로열티: HER2 CAR-NK 임상 1상 첫 환자 투여 완료, 이뮤셀엠씨 위장암 적응증 확대 임상 3상 진행, 관계사 아리바의 AB-101 미국 임상 3상 개시 예정 및 2026년 약 15억원 로열티 인식 전망 등 모멘텀이 분산되어 있다.
리스크 요인¶
- 실적 부진 지속: 2025년 매출이 전년 대비 5.1% 감소하고 영업적자 138억원이 지속됐으며, 2026년 1분기에도 매출 -5.5%·영업적자 51억원으로 적자 흐름이 이어지고 있다. 해외 물류 부문 외형 축소가 매출 감소의 주된 원인이다.
- 신약 상업화 시점의 불확실성: 핵심 파이프라인 GCC2005의 품목허가 신청 목표는 2030년, 푸카소 매출 시작은 2028년 상반기로 상업화까지 시간이 오래 남아 있어 임상 결과·허가 일정 변동에 따른 불확실성이 크다.
재무 하이라이트 (번들 수록 항목)¶
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 2025년 연결 매출액 | 1,655억원 (전년 대비 -5.1%) |
| 2025년 영업손익 | -138억원 (적자지속) |
| 2026년 1분기 매출액 | 374억원 (전년 동기 대비 -5.5%) |
| 2026년 1분기 영업손익 | -51억원 |
리포트 히스토리¶
- 2026.06.06: 상상인증권 Not Rated (목표가 없음) — "최근 영업 실적 및 신약개발 현황 Update". 2025년 매출 감소·영업적자 지속 속, CD5 CAR-NK(GCC2005) 2026년 임상 1b상 진입 목표와 푸카소 수입품목허가 신청 등 신약 파이프라인 진척 정리.
주요 키워드¶
#지씨셀, #바이오, #CAR-NK, #세포치료제, #신약개발, #GCC2005
면책 고지¶
면책 고지
본 리포트는 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.