삼천리 (004690)¶
최신 분석: 2026-06-11¶
핵심 이슈: 신규 매수 커버리지 — "이익은 사상 최대 추세, 가격은 자산의 4분의 1"¶
삼천리는 경기 남부권 도시가스 공급이 본업인 유틸리티 기업이다. 발행 리서치가 매수 의견과 목표주가 160,000원으로 신규 커버리지를 개시했다. 논지는 단순하다 — 3년 연속 영업이익 1,000억원을 넘기는 회사가 주가순자산비율(PBR — 회사 순자산 대비 주가 배수) 0.23배, 즉 장부상 자산의 4분의 1 가격에 거래되고 있다는 것이다. 급락장에서 내수 방어주 역할도 부각된다.
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 투자의견 | BUY (신규) |
| 목표주가 (12개월) | 160,000원 |
| 현재주가 (26/06/10) | 117,100원 |
| 상승여력 | +36.6% |
| 2026F P/E | 3.1배 |
| 2026F PBR | 0.23배 |
목표주가는 2026F 주당순자산 506,673원에 목표 PBR 0.3배(도시가스 업종 평균 0.36배에서 15% 할인)를 적용해 산정됐다.
시장 전망¶
- 이익의 안정적 우상향: 2026F 영업이익 1,788억원(+12.0% YoY) — 3년 연속 1,000억원 상회, 연간 최대치 경신 가능성. 1Q26 영업이익만 1,101억원(+13.7%)
- 재무 여력: 별도 기준 10년 이상 순현금(빚보다 현금이 많은 상태)을 유지했고, 2026년 1분기에는 연결 기준으로도 순현금 전환 — 차입 없이 인수·투자가 가능한 구조
- 외형 방어용 M&A: 2026년 2월 식품회사 지분 100%를 1,195억원에 인수 — 도시가스 성장 정체를 비가스 사업으로 보완. 추가 인수 여력도 충분
- 재평가 조건은 주주환원: 주주환원이 강화되면 목표 PBR 자체가 올라갈 수 있는 구조
리스크 요인¶
- 배당 동결의 함정: 주당배당금 3,000원이 장기간 동결 — 배당성향 10%대 초중반에 머무는 한 '싸지만 계속 싼 주식'에 그칠 수 있음. 저PBR 해소의 열쇠이자 최대 불확실성
- 발전 부문 이익 감소: 자회사 발전사업이 전력도매가격(SMP) 약세로 부진
재무 하이라이트¶
| 구분 | 2025A | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억원) | 3,275 | 3,355 | 3,308 |
| 영업이익 (십억원) | 159.6 | 178.8 | 180.9 |
| EPS (원) | 27,490 | 37,511 | 36,332 |
리포트 히스토리¶
- 2026.06.11: BUY·목표가 160,000원 신규 커버리지. P/E 3.1배·PBR 0.23배 극저평가 + 순현금 + 주주환원 강화 시 재평가 논리
주요 키워드¶
#삼천리 #도시가스 #저PBR #유틸리티 #내수방어주 #배당
데이터 출처¶
- 데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
- 분석일: 2026-06-11
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.