SK하이닉스

기본 정보¶

항목	내용
종목코드	000660
섹터	반도체 (메모리)

핵심 투자 포인트 (2026-05-08)¶

1. 목표주가 대폭 상향 — Fwd P/E 5.2배 저점¶

12개월 선행 P/E(주가순이익배수)가 5.2배까지 내려왔다. 이는 SK하이닉스의 역사적 밸류에이션 바닥에 해당하며, 실적 추정치 상향과 함께 복수의 증권사가 목표주가를 270~300만원으로 올렸다. P/E가 낮다는 것은 시장이 미래 이익을 아직 주가에 충분히 반영하지 않았다는 의미다.

2. 2Q26 HBM 매출 54조원 — YoY +246%¶

2분기 HBM 매출이 54조원으로 추정된다. 이는 전년 동기 대비 +246% 성장이다. AI 서버 한 대당 HBM 탑재량이 매년 50~60%씩 늘고 있어, 단순히 AI 서버 대수가 증가하는 것보다 훨씬 빠른 속도로 HBM 수요가 늘고 있다.

연도	Contents per Box	성장률
2024	455GB	—
2025	1,056GB	+132%
2026E	1,689GB	+60%

3. HBM 고객 다변화 — AMD 서버 CPU +70% YoY¶

AMD 서버 CPU 출하량이 YoY +70% 증가하면서 NVIDIA 외의 HBM 수요처가 확대되고 있다. 하이퍼스케일러(아마존, 구글, 마이크로소프트 등 대형 클라우드 기업)들의 자체 AI 칩 투자 확대도 SK하이닉스의 HBM 고객 다변화에 기여한다.

4. 연간 실적 추정¶

항목	26E
영업이익	279조원
ROE	96.0%

5. 장기공급계약(LTA) 체제 — 실적 변동성 축소¶

SK하이닉스가 HBM 주요 고객사와 장기공급계약을 확대하면서 분기별 실적 변동성이 줄었다. TSMC의 파운드리 수주 모델과 유사한 구조로, 거시경제 충격 시에도 수익이 일정 수준 방어된다.

이전 실적 및 전망¶

FY26 연간 (IFRS 연결)¶

항목	2024A	2025A	2026E	2027E
매출액 (조원)	66.2	97.1	275.6	344.2
영업이익 (조원)	23.5	47.2	184.7	238.2
영업이익률	35.5%	48.6%	67.0%	69.2%
순이익 (조원)	19.8	42.9	143.1	183.6
ROE	31.1%	44.2%	74.9%	52.1%
PER	6.1x	10.5x	5.4x	4.2x
PBR	1.7x	3.9x	3.1x	1.9x

리스크¶

관세 충격 이후 서버 투자 일시적 둔화 가능성: AI 투자는 유지되나 일반 서버 투자가 지연될 수 있다
HBM 프리미엄 축소 추세: HBM Advantage 프리미엄이 131%에서 124.7%로 축소 중
과열 경고: "롱 반도체"가 글로벌에서 혼잡한 트레이드로 지목됨. 단기 차익실현 압력 상존
NAND 업황 상대적 약세: HBM 중심 성장이 집중돼 있어 NAND 사업 기여도는 상대적으로 제한

주요 일정¶

날짜	이벤트
2026-04-23	1Q26 실적 발표 완료
2026년 5월	ADR 발행 계획 가시화 전망

증권사 투자의견 히스토리¶

날짜	투자의견	목표가	핵심 내용
2026-05-08	매수	2,700,000원	+35% 상향, 2Q26 HBM 54조 추정, ROE 96%
2026-05-08	매수	3,000,000원	Fwd P/E 5.2배 저점 재평가
2026-04-21	매수	1,700,000원	1Q26 OP 37.5조 추정, LTA 체제 전환

데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터 분석일: 2026-05-08

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.

증권사	의견	목표가	비고
A증권	매수	2,700,000원	+35% 상향
B증권	매수	3,000,000원	—