HD현대일렉트릭 (267260)¶

최신 분석: 2026-07-08¶

북미 전력망과 데이터센터 수요에 배전기기 확장이 더해지며 외형 성장의 가시성은 높다. 다만 2026년 예상 PER 37.1배를 정당화하려면 매출 증가뿐 아니라 영업이익률이 26.4%에서 2028년 29.2%까지 높아지고 수주가 현금으로 전환돼야 한다.

기억할 한 줄: HD현대일렉트릭의 프리미엄은 수주 규모가 아니라 30%에 가까운 마진과 현금 전환이 지킨다.

시장은 전력기기 수주 증가를 이미 반영하고 있지만, 추정치는 영업이익률이 2025년 24.4%에서 2026년 26.4%, 2028년 29.2%로 계속 상승하는 믹스와 가격 효과까지 전제한다.
핵심 변수는 수주잔고의 매출 전환, 영업이익률, 설비투자, 영업현금흐름이다.
노후 전력망 교체와 데이터센터 전력 수요는 다년간 이어질 구조 변화다. HD현대일렉트릭은 초고압 변압기부터 배전기기까지 공급 범위를 넓혀 단일 제품보다 프로젝트 전체 수요에 직접 노출된다.
모델 연결은 2026년 매출 4조 5,024억원과 영업이익 1조 1,885억원, 2028년 매출 6조 290억원과 영업이익 1조 7,606억원으로 이어진다. 영업현금흐름은 2026년 1조 1,013억원으로 추정된다.

입력 자료에는 복수 투자의견 분포와 목표주가가 없다.

항목	2025A	2026F	2027F	2028F
매출	4조 795억원	4조 5,024억원	5조 2,256억원	6조 290억원
영업이익	9,953억원	1조 1,885억원	1조 4,707억원	1조 7,606억원
영업이익률	24.4%	26.4%	28.1%	29.2%
영업현금흐름	9,596억원	1조 1,013억원	1조 1,264억원	1조 3,259억원

2026년 7월 8일 분석에서는 배전기기 풀라인업, 데이터센터 전력 수요, 대형 계약과 수주 가이던스 상향을 확인했다. 7월 5일 재무 추정은 그 수주가 매출뿐 아니라 마진과 현금흐름으로 연결돼야 한다는 검증 기준을 더한다.

HD현대일렉트릭, 변압기, 배전기기, 수주잔고, 영업이익률, 영업현금흐름

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국내 시장 브리프
- 산업 구조: 미국 인공지능 데이터센터 투자와 국내 재생에너지 계약시장 전환은 전력망·전력기기·발전설비 수요를 늘리는 구조적 변수다. - 노출도: 효성중공업은 4.0%, HD현대일렉트릭은 8.2%, LS ELECTRIC은 5.5% 상승했다. 재생에너지에서는 2027년 경쟁입찰 기반 계약시장 전환과 기업 재생에너지 직접구매계약(RE100 PPA) 확대 가능성이 핵심이다. - 모델 연결: 수주 확대는 매출 가시성을 높이지만, 태양광 입찰 상한가격 하락은 발전사업자의 수익성과 밸류에이션을 낮출 수 있다. 2026년 재생에너지공급인증서(REC) 고정가격계약 공고물량은 1,000MW 이상, 상한가격은 147,686원/MWh다. - 리스크 요인: 낮은 가격의 기존 고정가격계약 미집행 물량 6~7GW가 기업 직접구매계약 전환을 늦추거나 신규 입찰가격을 압박할 수 있다.