원익QnC (074600)¶

최신 분석: 2026-05-12¶

사업부별 매출 성장: 퀄츠 +20%, 세정 +21%, 세라믹 +20% (전년 대비)

해석: 연결 기준으로는 자회사 영업적자(약 37억원 추정) 때문에 성장이 가려지지만, 본업(별도) 영업이익은 256억원으로 전분기 대비 92%, 전년 대비 51% 급증했다. 퀄츠(석영유리 부품)의 성장이 핵심이다.

구분	1Q26	2Q26F	3Q26F	4Q26F	2026F	2027F
매출 (십억원)	256.2	273.4	270.7	276.2	1,076.6	1,211.5
영업이익 (십억원)	21.9	28.9	32.1	29.2	112.1	141.4
영업이익률	8.5%	10.6%	11.9%	10.6%	10.4%	11.7%

포인트: 2~3분기까지 매 분기 성장이 이어질 전망이다. 고객사 가동률이 90~95% 수준으로 높아 수요가 견조하다.

회사	PER (2026F)	PBR (2026F)	ROE (2026F)
티씨케이	32.5배	5.5배	18.2%
하나머터리얼즈	22.2배	2.9배	14.5%
한솔시스지	51.8배	32.8배	65.9%
도쿄일렉트론스	43.8배	11.6배	27.6%
Peer 평균	37.6배	13.2배	31.5%
원익QnC	13.9배	1.7배	13.2%

해석: 2026F 기준 PER 13.9배로, 글로벌 반도체 부품 Peer 평균(37.6배) 대비 63% 할인 거래되고 있다. ROE는 Peer 평균보다 낮지만, 밸류에이션 괴리가 과도하다는 판단이다.

퀄츠 본업 고성장: 반도체 업황 개선에 따라 퀄츠(석영유리) 부품 수요가 구조적으로 증가하고 있다. 1Q26 퀄츠 매출은 1,010억원으로 전년 대비 20% 성장했다.
설비 투자 확대: 2026년 약 250억원의 설비 투자를 집행할 예정이며, 생산 능력이 약 450억원 증가할 전망이다. 4분기 일부 가동 시작 가능하다.
구조적 성장: 중장기 생산 능력이 5,000억원 상단으로 추정되어, 단기 사이클이 아닌 구조적 성장이 기대된다.
목표주가 상향 근거: 2027F EPS 3,090원에 과거 6개년 P/E(High) 평균의 10% 할인(19.4배)을 적용해 목표주가 60,000원을 산출했다.

자회사 실적 변동성: 자회사(모멘티브 등)의 실적 변동이 연결 실적에 부담을 줄 수 있다. 1Q26에도 자회사 영업적자 약 37억원이 발생했다.
반도체 사이클 의존: 반도체 업황이 기대보다 빠르게 꺾이면 퀄츠 수요도 둔화된다.
설비 투자 리스크: 증설 투자가 예정대로 완료되지 않거나, 완료 후 가동률이 기대에 못 미칠 수 있다.
소형주 유동성: 시가총액 약 5,000억원 수준으로, 대규모 자금 유입 시 가격 변동성이 클 수 있다.

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.