티씨케이 (064760)¶
최신 분석: 2026-07-05¶
기억할 한 줄: NAND 전환투자 수혜가 2027~2028년 SiC 부품 매출과 30%대 영업이익률로 이어지는지가 핵심이다.
결론¶
최근 제시된 목표주가는 405,000원이며, 입력 표의 행 배열을 교차 확인하면 2026년 6월 26일 기준 주가는 251,500원으로 해석된다. 2027년 매출 5,030억원, 영업이익 1,790억원과 2028년 매출 6,250억원, 영업이익 2,560억원 전망은 기존 NAND 고단화 수혜 논리를 강화한다. 다만 목표주가와 현재가가 같은 값으로 붙은 추출 오류가 있어 가격 정보보다 이익 추정의 실현 여부를 우선 확인해야 한다.
시장 전망¶
시장의 오해와 산업 구조¶
- 시장은 반도체 소재주를 단기 설비투자 사이클로 보기 쉽지만, NAND 고단화는 공정 난도와 교체 수요를 높여 SiC 링 수요를 여러 분기에 걸쳐 끌어올릴 수 있다.
- 티씨케이는 기존 페이지에서 확인된 높은 SiC 링 매출 비중과 고객 승인 기반 때문에 범용 소재업체보다 NAND 전환 물량에 대한 이익 민감도가 높다.
- 반대로 2027~2028년 이익 전망을 이미 확정된 실적으로 간주하면 안 된다. 고객 투자 지연과 경쟁사 점유율 확대가 물량과 가격을 동시에 흔들 수 있다.
핵심 변수와 모델 연결¶
| 핵심 변수 | 확인할 지표 | 실적 연결 |
|---|---|---|
| NAND 전환 물량 | 주요 고객 주문과 가동률 | SiC 링 출하량 → 매출 |
| 제품 점유율 | 신규 노드 고객 내 채택률 | 물량과 가격 → 매출총이익 |
| 영업이익률 | 2027F 35.6%, 2028F 41.0% 수준 달성 여부 | 영업이익과 EPS 증가 |
| 밸류에이션 | 2027F PER 19.4배, 2028F 13.7배 | 이익 실현 시 멀티플 부담 완화 |
재무 하이라이트¶
| 항목 | 2024A | 2025A | 2027F | 2028F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,760억원 | 3,010억원 | 5,030억원 | 6,250억원 |
| 영업이익 | 810억원 | 840억원 | 1,790억원 | 2,560억원 |
| EPS | 6,167원 | 6,138원 | 12,944원 | 23,762원 |
| ROE | 14.8% | 13.5% | 22.0% | 25.8% |
촉매¶
- 분기 실적에서 SiC 링 출하와 영업이익률의 동반 상승 확인
- NAND 고단화 전환 일정과 고객 가동률 상향
- 2027년 이익 추정의 상향 또는 목표주가 재산정
리스크 요인¶
- 고객의 NAND 설비투자 또는 노드 전환이 지연되면 출하량 전망이 낮아질 수 있다.
- 2027년 영업이익률이 30%대 중반에 미달하면 EPS와 목표주가의 전제가 함께 약해진다.
- 중국 소재업체의 기술 향상과 가격 경쟁으로 점유율 또는 단가가 하락할 수 있다.
- 입력 표의 가격·연도 배열에 오류 가능성이 있어 현재가와 2026년 수치는 원자료 재확인이 필요하다.
주요 일정¶
- 2026년 분기 실적: SiC 링 매출, 가동률, 영업이익률 확인
최신 분석: 2026-05-01¶
NAND 고단화 대표 수혜주¶
투자의견: 매수 (유지) | 목표주가: 410,000원 (상향) | 현재주가: 316,000원 (2026.04.29 기준) | 상승여력: 29.7%
1H26 NAND 전환투자, 가동률 상승 효과와 반영, 중국향 매출 정상화 동반. 주요 Top-tier 장비사들의 NAND 고객사향 긴급 주문 증가 및 재고 추적 수요 상향 전망.
실적 요약¶
| 항목 | 1Q26P | YoY | QoQ | 컨센서스 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 954억원 | +34.2% | - | 전분기 대비 상회 |
| 영업이익 | 286억원 | +54.1% | - | 컨센서스 1,306억원(+55.7%) |
- 2026년 매출 3,952억원(+31.1%, 컨센대비), 영업이익 1,306억원(+55.7%)으로 각각 2.9%, 7.6% 상향
- 최초 고객사 V8/9 노드전환 본격화로 SiC Ring 점유율 확대 근간 전망
핵심 투자포인트¶
NAND 전환 + 가동률 상승 본격화
- 주요 장비사들의 NAND 고객사향 긴급 주문 증가 및 재고 추적 수요 상향 전망
- NAND향 매출 70~80%로 고단화, 가동률 상승 + 수혜 집중
- 반도체 CapEx Cycle 본격화 후 2~3년 상장세 지속 기간 전망
Valuation & Risk: SiC 수요 확대, 두 자릿수 탑라인 성장 지속 전망
- 투자의견 매수 유지, 12개월 선행 주당순이익(12MF EPS) 10,557원에 목표 상승 Cycle PER 밴드 상단 35.3배를 적용(10% 할증). 목표주가를 410,000원으로 28.1% 상향
- 1) 직전 Cycle 대비 빠른 수익성 개선, 2) Capa 증설에 따른 외형 성장, 3) 2028년까지 NAND 전환 및 증설 투자 동반 예상 → 수혜 장기화와 기대감 유효
실적 추이 및 전망¶
| 항목 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26P | 2025 | 2026E | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 78.4 | 72.7 | 79.2 | 71.1 | 95.4 | 301.3 | 395.2 | 454.7 |
| 영업이익(억원) | 23.5 | 19.5 | 22.4 | 18.5 | 28.6 | 83.9 | 130.6 | 154.6 |
| 영업이익률(%) | 30.0 | 26.8 | 28.2 | 26.1 | 29.9 | 27.8 | 33.0 | 34.0 |
| SiC Ring | 62.9 | 61.2 | 68.8 | 61.8 | 85.1 | 254.8 | 355.7 | 415.7 |
| Graphite | 11.5 | 7.7 | 7.2 | 7.3 | 7.3 | 33.7 | 28.8 | 27.5 |
리스크 요인¶
- NAND CapEx 둔화 시 매출 성장 제한
- 중국 로컬 업체의 SiC Ring 기술 경쟁력 향상
- 고객사 투자 일정 지연 가능성
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.
데이터 출처¶
- 데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
- 검토 범위: 날짜별 수집 자료에서 종목 관련 조각을 선별해 반영
- 참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름