아이센스 (099190)¶
최신 분석: 2026-05-01¶
1Q26 Review: 커버리지 확대에 따른 CGM 매출 증가 확인¶
투자의견: BUY (유지) | 목표주가: 32,000원 (상향) | 현재주가: 21,800원 (2026.04.27 기준) | 상승여력: 46.8%
1Q26P 매출액 컨센서스 소폭 하회, GPM 개선으로 영업이익의 컨센서스 부합. 당사 추정치를 상회하는 CGM 매출액을 반영하여 목표주가를 상향한다.
실적 요약¶
| 항목 | 1Q26P | YoY | QoQ | 컨센서스 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 745억원 | -2% | -11% | 소폭 하회 |
| 영업이익 | 8억원 | YoY -75% | QoQ -61% | - |
| CGM 매출 | 84억원 | +172% | +60% | 당사 추정 상회 |
핵심 투자포인트¶
CGM 매출 급성장 본격화
- CGM 매출액은 84억원으로 YoY +172%, QoQ +60% 급증. 유럽 현지 보험 커버리지 확대 효과 반영
- 유럽 전출 확대 학인, GPM 42.6%로 1Q22 이후 최고 수준
- BGM 대비 마진율이 높은 CGM 매출액 상승에 기인한 CGM 비중 상승에 따른 GPM 우상향 기조 기대
2026E 매출 전망
- 2026E 매출은 3,246억원(YoY +3%), 영업이익 23억원(YoY -71%)을 전망
- 2026E CGM 해외 매출 성장세 반영하여 CGM 매출을 397억원으로 상향, GPM 40.8%로 +1.7%p 상향 조정
- 연간 판매량은 1,301억원으로 +2.5% 상향 조정에 따라 2026E OPM 0.7% 전망
파이프라인
- 국내 케이센스 아이2는 3Q26E 품목 허가 목표로 2026.12월 첫 소도 물량 출하 목표
- 1Q27E 유럽 4개국 출시를 목표
밸류에이션¶
| 항목 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 3,154 | 3,246 | 3,701 |
| 영업이익(억원) | 79 | 23 | 107 |
| PER(배) | N/A | N/A | N/A |
| PBR(배) | 1.6 | 2.1 | 2.1 |
| 배당수익률(%) | 0.6 | 0.5 | 0.5 |
리스크 요인¶
- 스트립 매출 부문의 외형 감소 지속
- 미국 대형 유통 채널향 물량의 일시적 감소
- CGM 시장에서 글로벌 경쟁사와의 경쟁 심화
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.