드러켄밀러 멘탈모델¶

1. 레짐 변화¶

시장은 매일 조금씩 움직이지만, 수익의 큰 부분은 체제 전환 구간에서 나온다. 따라서 평시 판단보다 환경이 바뀌는 순간을 잡는 능력이 더 중요하다.

좋은 기업도 긴축 국면에서는 눌릴 수 있고, 평범한 자산도 유동성 확대 국면에서는 오를 수 있다. 자산 가격의 방향은 유동성에 크게 좌우된다는 가정이다.

손실은 제한되고 수익은 크게 열리는 구조를 찾는다. 아이디어 자체보다 손익 구조가 더 중요할 때가 많다.

정보가 아니라 해석 속도와 수정 속도가 중요하다. 시장보다 먼저 바뀐 환경을 읽고, 틀렸을 때도 빨리 돌아서는 것이 강점이 된다.

시장 합의가 강할수록 기대가 가격에 많이 반영되어 있을 가능성이 높다. 따라서 합의와 반대라고 해서 자동으로 좋은 것이 아니라, 합의가 틀릴 가능성이 높은 지점을 찾는 것이 핵심이다.

중앙은행과 재정정책은 자산 가격의 할인율과 기대 성장률을 동시에 건드린다. 정책 방향이 바뀌는 구간은 포지션을 크게 바꿔야 할 가능성이 높다.

항상 공격적으로 움직이는 것이 아니라, 강한 조건이 겹칠 때만 크게 간다. 평시에는 기다리는 것도 중요한 행동이다.