04-11 (토)

1. 시장 요약 (토요일 -- 장 비개장)¶

미국 3월 CPI 헤드라인 MoM +0.9% (4년래 최대) -- 그러나 코어는 예상 하회: 휘발유 가격이 1967년 이후 최대 상승폭을 기록하며 헤드라인을 끌어올렸으나, 에너지를 제외한 코어 CPI는 MoM +0.2%로 예상(+0.3%)을 하회. 에너지발 인플레가 실물경제로 전이되는 2차 효과가 4월부터 본격화될 수 있어 연준 금리 인하 기대에 압박
호르무즈 해협 실질 봉쇄 지속 -- 9일 기준 통과 선박 단 10척: 미-이란 휴전 합의에도 해협 통행이 사실상 미회복. JPMorgan은 "시장이 6월 정상화를 이미 반영, 1개월만 지연돼도 유가 배럴당 $15~20 추가 상승 가능"이라고 경고. 트럼프는 "24시간 내 협상 결과 윤곽"을 예고
TSMC 3월 매출 YoY +45.2%, 한국 반도체 이익 +459% YoY -- 슈퍼사이클 데이터 확인: TSMC 1Q 누적 1조 TWD 돌파. 한국 기업 합산 2026년 OP +157% YoY (반도체 제외 +24%). 모건스탠리는 "ABF 기판과 HBM이 진짜 병목"이라 지적

2. 주간 시장 정리 (4/7~4/10)¶

지수	주간 변동	핵심 이벤트
KOSPI	5,778 -> 5,859 (+1.4%)	4/8 +6.87% 급등 후 차익실현, 4/10 외국인 1조 매수
KOSDAQ	1,076 -> 1,094 (+1.6%)	기관 순매수 전환
S&P 500	+3%+	11월 이후 최고 주간
Nasdaq	+4%+	반도체 주도
WTI	$96 -> $99	휴전에도 호르무즈 미개방
달러/원	~1,474 -> ~1,475	안정
BTC	~$72,000	보합, 극단적 공포 지속

3. 주말 핵심 뉴스¶

(1) 미국 3월 CPI -- 에너지발 인플레 vs 코어 안정의 교차¶

미국 3월 CPI 헤드라인은 MoM +0.9% (YoY +3.3%)로, 2022년 6월 이후 4년 만의 최대 월간 상승폭을 기록했다. 휘발유 가격이 1967년 이후 최대 상승폭을 보이며 에너지 가격이 전체 물가를 끌어올렸다.

그러나 에너지를 제외한 코어 CPI는 MoM +0.2% (예상 +0.3% 하회), YoY +2.6% (예상 +2.7% 하회)로 오히려 예상보다 양호했다. 이는 에너지 가격 급등이 아직 실물 경제 전반으로 전이되지 않았다는 뜻이지만, 4월부터 2차 파급 효과(운송비, 식품 가격, 서비스업 비용 전가)가 본격 반영될 수 있어 안심하기 이르다.

연준 입장에서는 "인하할 근거(코어 안정)"와 "인하하지 말아야 할 근거(에너지 인플레)"가 동시에 존재하는 딜레마 상황이다.

(2) 호르무즈 해협 -- 휴전했는데 배가 안 지나간다¶

9일 기준 호르무즈 해협을 통과한 선박은 단 10척으로, 휴전 전과 차이가 없다. 이란은 자국이 제시한 선결 조건이 위반되었다고 주장하며 '제한 통항'을 유지하고 있다.

JPMorgan은 "시장이 6월 전면 정상화(가장 낙관적 시나리오)를 이미 반영하고 있으며, 정상화가 1개월만 지연돼도 유가가 배럴당 $15~20 추가 상승할 수 있다"고 경고했다. 현재 WTI $99 기준으로 이 경우 $115~$120이 된다.

다만 말레이시아 총리는 원유 운반선 7척 중 6척이 해협을 무사 통과했다고 확인했고, 백악관 NEC 위원장은 "약 2개월 내 재개 가능"이라고 발언. 중동 산유국들도 아시아 정유사에 4~5월 선적 계획 제출을 요청하며 재개 준비를 시작하고 있다.

(3) TSMC 3월 매출 +45.2% -- 반도체 슈퍼사이클 데이터 갱신¶

TSMC 3월 매출 4,151.9억 TWD (YoY +45.2%, MoM +30.7%). 1Q 누적 약 1조 1,340억 TWD로 분기 매출 1조 TWD를 처음 돌파했다. AI 수요가 성장을 가속화하고 있다.

한국 기업 합산 2026년 영업이익은 주간 +16.1% 상향 조정되었으며, 반도체 영업이익 증가율은 +459% YoY에 달한다. 반도체 제외 기업들도 +24% YoY로 견조하다. 모건스탠리의 "아시아 AI 반도체 5대 핵심 질문" 보고서에 따르면, 현재 진짜 병목은 전력이 아니라 ABF 기판과 HBM 공급이다.

(4) 한국은행 금통위 -- 기준금리 2.50% 동결, 3Q까지 동결 전망¶

4월 금통위에서 기준금리 2.50%를 동결했다. 하반기 경기 모멘텀 둔화가 예상되지만(반도체 수출 증가세 둔화, 건설 부진, 고용 약세), 에너지발 인플레이션 상승 지속 여부가 핵심 변수로 남아있어 당분간 동결 기조를 유지할 전망이다.

(5) 베트남 FTSE 이머징 승격 확정 -- 2026년 9월 21일부터 편입¶

FTSE 러셀이 베트남의 Secondary Emerging Market 승격을 최종 확정했다. 2018년 관찰대상국 편입 후 약 8년 만이다. 편입은 2026년 9월 21일부터 1년간 4단계로 진행되며, FTSE Emerging All Cap 내 예상 비중은 0.35%로 절대 비중은 작다. 단기 대규모 자금 유입보다는 향후 MSCI 승격을 위한 중간 단계 통과라는 구조적 의미가 크다.

(6) ASE Technology -- 사상 최대 증설, 6개 신규 공장 동시 착공¶

반도체 후공정 최대 업체 ASE가 6개 신규 공장을 동시 착공하며 사상 최대 증설 사이클에 돌입했다. CAPEX 70억 달러 규모(추가 상향 여지). CPO(Co-Packaged Optics) 올해 공식 양산도 확인. 첨단 패키징 수요 폭발을 직접 보여주는 사례다.

(7) 마이클 버리 포트폴리오 업데이트 -- AI 베어, 중국 불¶

"빅쇼트"로 유명한 마이클 버리가 최신 포트폴리오를 공개했다. 핵심은 두 가지 상반된 베팅이다.

AI 베어: 엔비디아에 대해 2027년 1월 만기, 행사가 $115 풋옵션을 매수. 현재 엔비디아 주가가 $115보다 높은 상태에서 이 풋옵션을 산 것은, 향후 8개월 내에 엔비디아가 $115 아래로 떨어질 것으로 보고 있다는 뜻이다. AI 투자 과열에 대한 역발상 베팅.

중국 불: 징둥 지분 추가 매수, 알리바바 신규 롱 포지션 구축. 중국 전자상거래가 저평가 상태라는 판단. 게임스탑 지분도 확대하고, 결제 기업 파이서브에 신규 투자.

(2) 골드만삭스 -- 중동 에너지 충격의 3대 구조적 변화¶

태양광 구조적 강세: 높은 에너지 수입 비용이 각국의 에너지 자립을 가속화. 태양광이 최대 수혜
석탄 수요 재강화: 남아시아/동남아가 재생에너지 전환이 어려운 상황에서 석탄으로 회귀. 수년간 석탄 수요 지지
신흥국 에너지 압박: 고소득 국가가 에너지 자원 선점 -> 방글라데시, 파키스탄 등 저소득 국가는 공급 차질 + 제조업 중단 위험

이 분석은 중동 분쟁이 단기적 유가 변동을 넘어 글로벌 에너지 시장의 구조 자체를 바꾸고 있음을 시사한다.

(8) BofA 하트넷 -- "원자재 슈퍼사이클 수년 지속"¶

BofA의 마이클 하트넷은 "반도체, 희토류, 광물, 석유 등 핵심 자원 확보자가 AI 경쟁의 승자"라며 원자재 슈퍼사이클이 수년간 지속될 것으로 전망했다. 배경으로 지정학적 갈등 심화, 재정 지출 확대, 달러 약세를 꼽았다. 바오스틸 희토류 2Q26 정광 가격이 QoQ +45% 인상된 것이 이 논리를 뒷받침한다.

(9) 중국 1Q 자동차 수출 222.6만대 (+56.7%), NEV +120%¶

중국 1분기 자동차 수출이 222.6만대(YoY +56.7%)를 기록했다. 신에너지차(NEV) 수출은 95.4만대(YoY +120%)로 폭발적 증가. 방콕 모터쇼에서는 BYD가 17,354대 예약으로 토요타(15,750대)를 제치고 1위, 상위 10위 중 7개가 중국 브랜드를 차지했다.

(10) EU, ChatGPT 규제 강화 검토 -- DSA 적용 가능성¶

EU 집행위원회가 OpenAI의 ChatGPT에 디지털 서비스법(DSA)을 적용하는 방안을 검토 중이다. ChatGPT가 "초대형 온라인 검색 엔진(VLOSE)"으로 분류될 수 있으며, 이 경우 콘텐츠 모더레이션, 투명성 보고, 알고리즘 감사 등 추가 규제 의무가 부과된다.

4. 다음 주 주요 일정 및 관전 포인트¶

일정	내용	시장 영향
주말	파키스탄 미-이란 평화 협상 (트럼프 "24시간 내 윤곽")	호르무즈 완전 개방 합의 여부가 월요일 방향 결정
주말	레바논-이스라엘 첫 공식 대화, 다음 주 화요일 휴전 협상	중동 전면 평화 가능성
4/14(월)	협상 결과 반영	성공 시 유가 $80대, 실패 시 $115~120 (JPM)
4/20 주간	SpaceX IPO 현장 실사 (텍사스+멤피스)	기업가치 2조 달러, 투자자 거부감 존재
2Q	원전 이벤트 (현대건설 페르미, 팀코리아 베트남)	건설 섹터 카탈리스트
9/21	베트남 FTSE 이머징 편입 시작	4단계 1년간 진행

5. 데이터 출처¶

데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
검토 범위: TXT 46건, PDF 2건 전량 검토
분석일: 2026-04-11
참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름

6. 면책사항¶

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.