03-15 (일)

1. 시장 요약¶

이란 하르그섬 공습 — 미군이 원유 수출의 90%를 처리하는 하르그섬 인근 군사 목표물을 정밀 타격: 석유 인프라 직접 타격은 배제했으나, 이란이 "30분 내 중동 전역 암흑" 보복을 경고하며 유가 $90 이상 고착화. 브렌트 $90.9, WTI $86.2 유지. 차주 전쟁 양상이 시장 방향성의 최대 변수
2026년 Earnings Revision 상향 지속 — 반도체 영업이익 +302% YoY, 전체 +1.4% 상향(1주간): 반도체가 8,000억원 규모 상향을 견인하고, 에너지/지주/통신이 뒤따르는 구도. 반도체 제외 기업도 +24% YoY 성장 전망 유지. 4월 Big Tech 실적이 사이클 확장을 확인해줄 열쇠
주말 리서치 밀집 — 23개 종목 커버리지 업데이트, 7개 섹터 투자의견 신규/상향: 효성티앤씨 스판덱스 3차 판가인상(연간 영업이익 1,760억 개선 가능), 엘티씨 사상최대 실적, 티씨케이 TP 30만원 상향, 한전기술 TP 21만원 상향, KCC TP 68만원 상향. 유틸리티/조선/IT소부장/K-뷰티/엔터 비중확대

2. 시장 동향 (3/14 종가 기준)¶

지수

지수	종가	변동	비고
KOSPI	5,487.24	-1.72% (-96pt)	이란 리스크 지속, 외국인 순매도
KOSDAQ	1,152.96	+0.40% (+4.56pt)	게임/바이오 강세
KOSPI200	812.93	-1.76% (-14.58pt)	대형주 하락 주도

환율/원자재

항목	수준	비고
원/달러	야간 1,488.50원 (NDF 1,492원)	1,500원 근접, 장중 1,495.2원 고점
WTI	$86.2	IEA 4억 배럴 방출 후에도 고수준
브렌트	$90.9	$90 상회 고착화

3. 오늘의 주요 뉴스¶

이란 하르그섬 공습 — 원유 수출 90% 처리 터미널 인근 군사 목표물 파괴: 미군이 이란 하르그섬(이란 원유 수출의 90%를 처리하는 핵심 터미널)의 군사 시설을 정밀 타격. 석유 인프라 직접 파괴는 없었으나, 이란 실세 라리자니가 "미국이 전력망 공격하면 30분 내 중동 전역 암흑"으로 보복 경고. 하르그섬 직격 시 글로벌 원유 공급 ~5% 차질 시나리오 잔존
삼성전자 평택 P4/P5 건설 가속 — 철야조 투입, 일일 출역 4-5만명: P4 준공 시점을 2027년 1분기에서 2026년 4분기로 당기고, P5 공사를 지난해 11월 재개. 새벽 5시 조출+연장+야간+철야조 체제로 공기 단축 중. 평택 인근 원룸 월세 65만에서 120만원으로 회복, 원룸 500채 일괄 계약 사례까지 등장. AI 반도체 투자 폭증에 따른 D램 공급 부족 대응
효성티앤씨 스판덱스 3번째 판가인상 — 톤당 2,000위안, 누적 4,000위안(+16%): 1월/2월에 이어 3번째 연속 인상. 전쟁 전 40D 범용 가격 24,000-25,000위안 대비 16% 상승. 세 차례 인상 반영 시 연간 영업이익 1,760억원 개선 가능. 원재료 BDO(70% 석탄 기반)는 공급 과잉으로 원가 급등 우려 제한적. 글로벌 1위(점유율 30%)로서 수급 타이트닝 최대 수혜
엘티씨 사상최대 실적 — 매출 3,104억원(+12.1%), 영업이익 296억원(+22.5%): 반도체 소재 자회사 LTCAM이 NAND 고단화에 따른 HSP 판매 급증으로 서프라이즈. Cu CMP Slurry 신규 납품 시작(HBM/HBF용). 장비 자회사 LSE는 세정장비 반입 이연으로 부진했으나, 올해 1-2분기 이연 매출 인식 예정. SK하이닉스 321단 QLC 생산 비중 50% 이상 확대 수혜
ESG 스코프3 조기도입 — 민주당 자본시장법 개정안 추진: 스코프3(공급망 전반 탄소 배출량) 유예 기간을 3년에서 1년으로 단축, 의무화 시점 2031년에서 2029년으로 앞당김. 거래소 공시에서 법정 공시로 강화(과징금/형사처벌 대상). 세이프 하버 조항으로 기업 소송 리스크 완화. 3월 중 금융위와 당정 간담회 예정
2026년 Earnings Revision — 반도체 영업이익 +302% YoY, 컨센서스 주간 +1.4% 상향: 최근 1주간 국내 기업 합산 2026년 영업이익 +8.6조원, 1Q26 +0.8조원 조정. 상위 업종: 반도체(+2.5%), 에너지(+2.2%), 지주(+2.0%). 하위 업종: 2차전지, 호텔/레저. 주가상승률 상위: IT하드웨어(+20%+), 반도체(+25-30%)
차주 핵심 일정 — FOMC 동결 예상(3.50-3.75%), GTC 2026, 붉은사막 출시: 미국 FOMC(3/18), ECB(3/19), BOE(3/19), BOJ(3/19) 모두 금리 동결 예상. FOMC 점도표에서 연내 인하 전망 2회에서 1회 축소 가능성. NVIDIA GTC 2026(3/16). 펄어비스 붉은사막 출시(3/20). 기아 CEO Investor Day(4/9)
K-Beauty 3월 상순 수출 +40.7% — 유럽 +111%, 미국 +77%: 전체 2.55억 달러, 중화권 제외 1.97억 달러(+50.9%). 유럽 0.54억 달러(+111.3%), 미국/캐나다 0.63억 달러(+76.8%), 아시아 1.24억 달러(+15.7%). 탈중국 다변화가 실적으로 입증. 기초 화장품 비중 53%, 선크림 포함 시 87%
원전 대미 투자 특별법 상세 — 한미전략투자공사 설립, 자본금 2조원: 3/12 국회 본회의 통과. 1호 투자로 루이지애나 LNG 터미널(100억 달러+) 유력. APR1400 원전 건설도 후보(텍사스 Hypergrid, 미시간 SMR). 일본은 3/19 미일 정상회담에서 원전+디스플레이 2차 대미 투자 발표 예정. 다만 실제 착공까지 재처리 허용/EPC 리스크 분담 등 과제 다수
현대차그룹 로봇 — Boston Dynamics IPO + Physical AI 전략 부각: 현대차(TP 80만원)/기아(TP 27만원) Top Picks 제시. "Physical AI 시대, Fast Follower 전략은 필패" — 테슬라가 전기차에서 보여준 선도 전략을 로봇에서도 현대차그룹이 재현해야 한다는 논지. BD IPO와 지배구조 개편(HMG Governance Reform) 가시화

4. 오늘의 투자 결론¶

섹터	투자의견	핵심 근거	리스크
반도체/IT소부장	비중확대	Earnings Revision +302% YoY 견인. 티씨케이 TP 30만원 상향(1Q26 영업이익 QoQ +53%, 분기 사상 최대). 엘티씨 NAND 고단화 수혜(HSP+CMP Slurry). IT소부장 Top Picks 13종목 제시. 삼성전자 P4/P5 건설 가속	헬륨 수급 위기, 원/달러 1,500원 접근 시 원가 부담
에너지/화학	변동성 극대	효성티앤씨 스판덱스 3차 인상(연간 OP +1,760억 가능), 글로벌 1위 수급 타이트닝 최대 수혜. 유가 $90+ 고착화로 에너지 기업 매출 확대	유가 급락 시 되돌림, 포스마저 연쇄로 석유화학 수익성 악화
유틸리티/원전	비중확대	IEA 전망: 데이터센터 2030년 226GW, 전기차 7,200만대. 한전기술 TP 21만원 상향(체코 원전 1.6조원 계약). 대미 원전 투자 특별법 통과	원전 착공까지 규제 과제 다수, 밸류에이션 PBR 9-10배 부담
조선	비중확대	K-조선 사이클 지속. LNG운반선 중심 상선 수주 반등. 미 해양행동계획 대미투자 기회. HD현대중공업/삼성중공업 최선호주	전쟁 조기 종결 시 군함 수주 기대 축소
K-뷰티	비중확대	3월 상순 수출 +40.7%(유럽 +111%, 미국 +77%). 탈중국 다변화 입증. 에이피알/실리콘투 Top Picks	관세 리스크, 유럽 경기 둔화 시 소비 위축
엔터	주목	JYP 4Q25 컨센서스 상회(매출 2,326억 +16.8%). 블랙핑크 178.8만장. 하이브 Top Pick(신규 커버리지). 스키즈 상반기 52회 투어(46만석)	아이돌 컴백 공백기 변동성, 팬덤 피로감
자동차/로봇	비중확대	현대차 TP 80만원/기아 TP 27만원 Top Picks. BD IPO + Physical AI. 기아 CEO Investor Day(4/9) SDV 로드맵 발표	글로벌 자동차 수요 둔화, 로봇 밸류에이션 과열 우려

5. 섹터별 심층 분석¶

반도체/IT소부장 — Earnings Revision 주도 + 삼성전자 건설 가속¶

티씨케이 (064760)

시장 전망
- 목표주가 30만원 상향(기존 22.4만원), 현재가 232,500원 대비 +29%
- 1Q26 매출 940억원(+20% YoY), 영업이익 282억원(OPM 30.0%, QoQ +53%) — 분기 사상 최대
- 북미 주력 고객사 재고 확충 요청으로 SiC Ring 수요 가시성 확대
- 2026년 연간 매출 3,900억원(+29.4%), 영업이익 1,181억원(+41.0%)
- 1H26 안성 신규 부지 매입 + 설비 주문 → 매출 Capa 1조원 확보 전망
리스크 요인
- 중화권 고객 주문 회복 속도 불확실
- 높은 밸류에이션(2027F PER 30배 적용)

엘티씨 (138580)

시장 전망
- 2025년 연결 매출 3,104억원(+12.1%), 영업이익 296억원(+22.5%) — 창사 이래 최대
- LTCAM(반도체 소재): NAND 고단화로 HSP 판매 급증, Cu CMP Slurry 신규 납품(HBM/HBF용)
- SK하이닉스 321단 QLC 생산 비중 50%+ 확대 → LTCAM 서프라이즈 지속 전망
- LSE(장비): 세정장비 반입 이연분 1-2분기 인식 예정, SPM 장비 본격 납품
리스크 요인
- LTC 본업 영업이익 하회(100억원 신규 시설투자 반영)
- LSE SPM 구형 1대 환불처리 영향

삼성전자 평택 P4/P5 건설

P4 준공 2027년 1분기에서 2026년 4분기로 앞당김
P5 건설 2024년 중단 후 지난해 11월 재개
일일 출역 인원 2만에서 4-5만명으로 급증, 2022년 피크(9만명) 향해 회복 중
무경력 조공 월 400만원+, 경력 기공 그 이상 → 전국 노동자 유입
평택 부동산: 고덕동 투룸 65만에서 120만원, 동삭동 원룸 40만에서 55만원

에너지/화학 — 효성티앤씨 스판덱스 3차 인상의 의미¶

효성티앤씨 (298020)

시장 전망
- 목표주가 60만원, 현재가 360,000원, 업종 내 Top Pick 유지
- 1월/2월/3월 3차례 판가인상(총 4,000위안/톤, 범용 대비 +16%)
- 세 차례 인상 반영 시 연간 영업이익 1,760억원 개선 가능(중국 23.3만톤/년, 가동률 90%)
- 원재료 BDO 70% 석탄 기반 → 공급 과잉으로 원가 전가 부담 제한
- 글로벌 스판덱스 1위(점유율 30%)로 수급 타이트닝 최대 수혜
리스크 요인
- 이란 전쟁 이후 국제유가 급등에 따른 화학 업종 전반 수익성 둔화
- MDI 가격 전쟁 전 대비 17% 상승

유틸리티/원전 — 데이터센터 + 전기차가 만드는 구조적 전력 수요¶

한전기술 (052690)

목표주가 21만원 상향(기존 13.5만원), 현재가 160,000원
체코 원전 계약 1.6조원(올해 2월 완도금 체결)
한미글로벌/영국 Turner & Townsend 3자 전략 제휴
2025년 매출 5,188억원(-8.9%), 영업이익 317억원(-55.4%) — 인도네시아 EPC 공백
원전 모멘텀 반영 구간에서는 밸류에이션보다 수혜 강도에 주목

유틸리티 섹터 Overweight

IEA 기준: 데이터센터 2024년 97GW→2030년 226GW
전기차 2030년 7,200만대(연평균 +13.5%)
전 세계 전력 소비 2035년 4.4억 TWh(연평균 +3.2%)
한국 2038년까지 신규 원전 2기 + SMR 1기 건설 예정

자동차/로봇 — Physical AI의 First Mover가 되어야 한다¶

현대차(TP 80만원)/기아(TP 27만원) Top Picks
"전기차 시대에 테슬라가 보여준 3가지 교훈을 로봇에 적용": (1) 대량생산으로 먼저 돈을 번 기업이 리더로 인정, (2) 자본시장을 활용한 자금 조달(테슬라 2020년 3차 증자 17조원), (3) 데이터 축적을 위해 모든 차량에 필요 하드웨어 선제 장착
BD IPO + HMG 지배구조 개편으로 로봇 사업 가치 부각
기아 CEO Investor Day(4/9): SDV 로드맵, 자율주행 Level 2+(2027년~), 로봇 사업 역할 발표 예상
에스피지: 하모닉/RV/유성 감속기 모두 생산 가능한 국내 유일 회사. QDD 액추에이터 개발 완료. SDD 2026 상반기 5,000대 판매 목표

K-Beauty — 유행이 아닌 합리적 선택¶

3월 상순 화장품 수출 2.55억 달러(+40.7% YoY)
유럽 +111.3%, 미국/캐나다 +76.8%, 아시아 +15.7%
중화권 제외 비중 77%로 탈중국 다변화 성공
에이피알 Top Pick(더마 코스메틱 히트 제품 포트폴리오)
실리콘투 차선호주(인디 브랜드 글로벌 확장 플랫폼)

주요 종목 리서치 변경 요약¶

종목	투자의견	목표주가	변경	핵심
티씨케이 (064760)	BUY	300,000원	상향 (기존 224,000)	1Q26 분기 사상 최대, SiC Ring 수요
한전기술 (052690)	Buy	210,000원	상향 (기존 135,000)	체코 원전 + 대미 원전 모멘텀
KCC (002380)	Buy	680,000원	상향 (기존 530,000)	자사주 소각 + 실리콘 업황 회복
아이에스동서 (010780)	BUY	50,000원	신규	펜타힐즈W 분양 2028년 건설 매출 성장
덴티움 (145720)	BUY	63,000원	상향	자사주 22.9% 전량 소각, EPS +31.3%
현대제철 (004020)	매수	43,000원	상향	BD IPO + 지배구조 개편 수혜
엔씨소프트 (036570)	BUY	320,000원	유지	JustPlay 인수(3,016억), AdTech 내재화
JYP Ent. (035900)	BUY	94,000-100,000원	유지	4Q25 컨센서스 상회, 스키즈 52회 투어
현대차 (005380)	BUY	800,000원	유지	로봇 시대 테슬라 경로, Top Pick
기아 (000270)	BUY	270,000원	유지	SDV+자율주행, CEO Day(4/9), Top Pick
포스코퓨처엠 (003670)	Buy	280,000원	유지	상반기 부진 불가피, 음극재 수주 기대
농심 (004370)	Buy	550,000원	하향	마케팅비 역풍, 하반기 미국 수익성 개선
효성티앤씨 (298020)	매수	600,000원	유지	스판덱스 3차 인상, Top Pick
메디아나 (041920)	BUY	32,000원	유지	ECG 신사업 약진, 월 1,000병상 계약

6. 글로벌 매크로 및 지표¶

지표	현재가	등락률	추세
KOSPI	5,487.24	-1.72%	DOWN (이란 리스크)
KOSDAQ	1,152.96	+0.40%	UP (게임/바이오)
USD/KRW	야간 1,488.50 (NDF 1,492.0)	+1.5%	UP (1,500원 근접)
WTI	$86.2	YoY +38%	HIGH ($90 근방)
Brent	$90.9	$90 상회 유지	고착화

차주 핵심 일정

일자	이벤트
3/16	NVIDIA GTC 2026
3/16	중국 소매판매/산업생산/고정자산투자(2월)
3/17	미국 산업생산(2월), 독일 ZEW 경기심리
3/18	미국 FOMC 금리 결정 (3.50-3.75% 동결 예상)
3/19	ECB/BOE/BOJ 통화정책회의 (모두 동결 예상)
3/19	미일 정상회담 (일본 2차 대미투자 발표)
3/20	펄어비스 '붉은사막' 출시
3/20	중국 인민은행 LPR 결정
3/31	미-중 정상회담

7. 데이터 출처¶

데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터
검토 범위: TXT 9건, PDF 72건 전량 검토
참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름

8. 주요 키워드¶

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9. 면책 고지¶

면책 고지

본 리포트는 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.