한솔케미칼 (014680)¶

최신 분석: 2026-02-28¶

2nm 선단공정 전환에 따른 TSA 수요 구조적 증가: 선단공정 미세화가 진행될수록 TSA(Trimethylsilylacetylene) 등 고순도 소재 사용량이 증가한다. 2nm 공정 램프업이 본격화되는 2026년부터 TSA 수주 강세가 예상된다.
High-K 신규 소재 공급 개시: 기존 제품 라인업에 High-K(고유전율) 소재를 추가하여 신규 성장 동력을 확보했다. 반도체 공정에서 High-K 소재는 트랜지스터 게이트 절연막 등에 필수적으로 사용되며, 공정 미세화에 따라 수요가 확대되는 구조.
M15X fab 가동에 따른 기존 고객 물량 확대: 삼성전자 M15X fab 가동으로 기존 공급 중인 과산화수소, 프리커서 등의 물량이 자연스럽게 확대된다. 신규 fab 가동은 소재 업체에게 가장 직접적인 매출 성장 동력이다.
사업 다각화 진전: 이차전지 바인더 사업에서 고객사가 확대되고 있으며, 미국 과산화수소 공급 확대도 진행 중이다. 반도체 업황 의존도를 낮추는 포트폴리오 다변화가 이루어지고 있다.
2026년 실적 견조한 성장 전망: 매출 1조 117억원(+14.7% YoY), 영업이익 2,120억원(+35.7% YoY)으로 OPM 21.0% 달성이 예상된다.

4Q25 실적 컨센서스 하회: 4Q25 영업이익 169억원으로 컨센서스 대비 -29.2% 하회. 퇴직금 충당금 및 재고자산 손실 등 일회성 비용 약 40억원이 반영된 결과.
반도체 투자 지연 시 소재 수요 감소: 주요 고객사의 Capex 집행이 지연될 경우, 소재 수요 역시 동반 감소할 수 있다. 다만 소재는 장비 대비 업황 민감도가 상대적으로 낮은 편.
원자재 가격 변동에 따른 마진 영향: 과산화수소, 프리커서 등의 원자재 가격이 상승할 경우 OPM에 영향을 줄 수 있다. 다만 고부가 제품 비중 확대로 마진 방어력은 개선 추세.

날짜	이벤트
2026년 4월 말	1Q26 실적 발표 - TSA 수주 동향 및 High-K 매출 기여도 확인
2026년 상반기	M15X fab 가동에 따른 물량 확대 본격화
2026년 연중	미국 과산화수소 확대 공급 및 XiAn 파운드리 증설 효과 반영

날짜	투자의견	목표가	핵심 내용
2026-02-28	Buy	370,000원	호황 속 개별 성장 포인트 - TSA/High-K/이차전지 바인더

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면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.