최신 분석: 2026-03-04¶
이란 공습 수혜 — 천궁-II가 Patriot 대안으로 부상
| 항목 | 수치 | 비고 |
|---|---|---|
| 투자의견 | BUY (유지) | 하나증권 |
| 목표주가 | 710,000원 (상향, +26.3%) | 기존 562,000원 |
| 현재가 | 509,000원 | 3/3 기준 |
| 상승여력 | 39.5% | |
| 수주잔고 | 26.2조원 | 6년치 이상 |
핵심 카탈리스트¶
- Patriot 재고 고갈: 카타르 PAC-3 재고가 4일분으로 급감. 록히드마틴의 2025년 전체 PAC-3 생산량이 약 600발인데 이미 수천 발이 소모. 천궁-II가 중층 요격 미사일로 Patriot 보완 수요 급증
- UAE 천궁-II 도입 추진: 한-UAE 방산 협력 프레임(350억 달러 MOU) 속에서 천궁-II 수출 가시화
- 미국 국방예산 FY2027: 1.5조 달러(+66% YoY)로 글로벌 방산 투자 확대
- 3/3 주가 반응: 방산 커버리지 주가 18% 급등(KOSPI -7.24% 대비)
2026E 분기별 실적¶
| 1Q26F | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 연간 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출(십억원) | 1,037 | 1,127 | 1,136 | 1,521 | 4,937 |
| 영업이익 | 120 | 106 | 108 | 71 | 425 |
LIG넥스원 (079550)¶
"악재는 반영되었고, 2026년은 계단식 성장의 원년"
1. 분석 날짜¶
- 2026년 01월 23일 (업데이트)
- 분석 대상 리포트: LS증권: [LIG넥스원] 4Q25 Preview: 반영된 악재, 개선되는 26년 (2026.01.22)
2. 밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 | 비고 |
|---|---|---|
| 현재가 | 549,000 원 | 상승여력 16.6% |
| 목표가 | 640,000 원 | 상향 (기존 대비 +14.2%) |
| PER (26F) | 32.1배 | 글로벌 피어 대비 할인 거래 중 |
| PBR (26F) | 6.5배 | - |
| ROE (26F) | 18.3% | 고수익성 유지 전망 |
3. 시장 전망 (Positive View)¶
"수출 비중 확대와 글로벌 리레이팅"
- 실적 턴어라운드: 4Q25 실적이 매출액은 컨센서스를 하회했으나, 영업이익은 760억 원(+21.3% YoY)으로 컨센서스를 상회할 전망입니다. 고스트로보틱스 적자 등 우려 요인이 이미 주가와 실적 추정치에 충분히 반영되었습니다.
- 수출 모멘텀 본격화: 2026년부터 이라크 천궁-II 수출 양산 매출이 인식되기 시작합니다. 수출 비중은 2025년 15.8%에서 2026년 26.1%로 급증하며 이익률 개선을 이끌 것입니다.
- 지정학적 수혜: 트럼프 행정부의 지정학적 리스크 고조는 글로벌 방산주들의 멀티플(PER)을 높이는 요인입니다. LIG넥스원 역시 동종 업계(Peer) 대비 밸류에이션 확장이 정당화될 수 있는 구간입니다.
4. 리스크 요인 (Contrarian View)¶
"단기 비용 부담과 수주 공백 가능성"
- 일시적 비용 증가: 인수된 고스트로보틱스의 적자 지속과 PPA(기업인수가격배분) 상각비가 연결 실적에 부담을 줄 수 있습니다.
- 수주 변동성: 단기적으로 대형 해외 수주 모멘텀이 경쟁사(한화에어로스페이스, 현대로템 등) 대비 다소 부족해 보일 수 있습니다. L-SAM, LAMD 등 차세대 무기 체계 개발이 실제 양산 및 수출로 이어지기까지 시차가 존재합니다.
- 높은 밸류에이션: 2026년 추정 PER 32배는 과거 대비 높은 수준입니다. 실적 성장이 시장 기대치에 미치지 못할 경우 밸류에이션 부담이 부각될 수 있습니다.
5. 증권사 컨센서스 (LS증권)¶
- 투자의견: Buy (매수) - 유지
- 목표주가: 640,000원 (상향)
- 핵심 논리: 자체 밸류에이션 리레이팅 + 2026~2028년 실적의 구조적 성장(계단식 상승) 진입.
6. 재무 하이라이트¶
| 구분 (십억원) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,309 | 3,276 | 3,980 | 4,647 | 5,915 |
| 영업이익 | 186 | 230 | 355 | 456 | 658 |
| 영업이익률 | 8.1% | 7.0% | 8.9% | 9.8% | 11.1% |
| EPS (원) | 8,028 | 10,106 | 14,396 | 17,087 | 24,397 |
Analyst Comment: "2026년은 반영된 악재를 딛고, 수출 비중 확대로 이익의 질이 달라지는 원년이 될 것이다."
7. 관련 데이터 출처¶
- LS증권: LIG넥스원 - 4Q25 Preview (2026.01.22)
- Bloomberg: 글로벌 방산 Peer Valuation 참조
2026-02-18¶
- 4Q25 실적 상세(신한투자증권 속보): 매출 1조 4,048억원(+20% YoY), 영업이익 421억원(-24% YoY), OPM 3.0%(-1.7%p). 컨센서스 대비 매출 +14%, 영업이익 -40%(컨센서스 706억원) [2026-02-18]
- 영업이익 감소 3대 요인: 1) 수익성 낮은 R&D 사업 매출 비중 증가 및 인도네시아 정찰정 등 신규 사업 매출(980억원) 인식, 2) 고스트로보틱스 영업손실 약 96억원, 3) R&D 신규 수주에 따른 일회성 손상차금 약 500억원 [2026-02-18]
- 고스트로보틱스 비전60: 2025년 군용 4족보행로봇 100대분 공급계약 체결, 호주 시격전 공개(2025.12) [2026-02-18]
- 수출 매출 급증: 4Q25 수출 3,850억원(+106% YoY). UAE 천궁-II 약 1,200억원, 인도네시아 정찰정 약 980억원 반영 [2026-02-18]
- 출처: 2026-02-18 PDF 리포트(신한투자증권)
2026-02-19¶
- 2025년 실적: 매출 4조3,069억원(+31.5% YoY), 영업이익 3,229억원(+44.5% YoY). 천궁, TMMR 등 양산 호조 [2026-02-19]
- 4Q25 실적 컨센서스 하회: 4Q25 매출 1.4조원(+20% YoY), 영업이익 421억원(-24% YoY). 수익성 낮은 연구개발 사업 매출 비중 증가 및 고스트로보틱스 영업손실(96억) 반영 [2026-02-19]
- 수주잔고 26.2조원: 전년 대비 +12% 증가. 수출 비중 21.4%, UAE 천궁-II 매출 반영 본격화 전망 [2026-02-19]
- 신규수주 다변화: 국내 R&D 3,932억원(+99%), 수출 3,850억원(+106%). UAE 천궁-II 1,200억, 인도네시아 잠정청 사업 980억 [2026-02-19]
- 사명 변경 예정: 'LIG디펜스&에어로스페이스'로 변경 예정 [2026-02-19]
- 증권사 의견: 신한투자증권 목표가 유지(4Q25 부진은 단기, 장기 성장 세계관 유지), 하나증권 BUY/TP 562,000원 유지(수주잔고가 실적 우상향 담보) [2026-02-19]
- 출처: 2026-02-19 PDF 리포트 및 시장 데이터 종합
2026-02-20¶
- 2025년 사상 최대 실적 재확인: 매출 4조3,069억원(+31.5% YoY), 영업이익 3,229억원(+44.5% YoY). 천궁, TMMR 등 양산 영향으로 수출/내수 모두 성장 [2026-02-20]
- 수주잔고 26.2조원 (+12% QoQ): 수출 약 14조원, 내수 약 12조원. UAE 천궁-II 수출 본격화 예상 [2026-02-20]
- 수출 비중 21.4%: 전년 23.6% 대비 소폭 감소했으나, UAE 천궁-II 매출 인식 본격화 시 수출 비중 재확대 전망 [2026-02-20]
- 사명 변경 예정: 'LIG디펜스&에어로스페이스(LIG D&A)'로 변경 예정. 방산 글로벌 이미지 강화 목적 [2026-02-20]
- 글로벌 방산 투자 확대 배경: 캐나다 530조원 국방산업 전략, 호주 1조원 첨단 국방기술 펀드 등 글로벌 방산 지출 확대 추세 지속 [2026-02-20]
- 출처: 유안타증권 2026-02-20 시장 데이터 종합
8. 면책 고지¶
본 문서는 외부 분석 자료와 시장 데이터를 기반으로 작성되었으며, 투자의 책임은 전적으로 본인에게 있습니다.