HL만도 (204320)¶
최신 분석: 2026-01-21 (LS증권)¶
1. 투자 포인트 (Key Takeaways)¶
- 목표주가 상향: 80,000원으로 상향. 로봇사업 매출 확대 기대감 반영하여 Target P/E 17배 적용.
- 4Q25 실적 부진: 영업이익 960억원(-13.9% YoY)으로 컨센서스 하회 예상. 관세 비용 및 일회성 품질 비용 반영.
- 로봇 모멘텀: 4족 보행 로봇에 이어 북미 전기차 선도업체 휴머노이드 로봇에 액추에이터 공급 가능성 열림.
2. 상세 분석¶
본업: 2026년에도 성장 지속 - 2026년 영업이익 4,290억원(+15.0% YoY) 전망. - 북미 전기차 판매 부진은 부정적이나, 현대차그룹의 HMGMA(조지아 공장) 가동률 확대를 통한 믹스 개선으로 상쇄 기대.
신사업: 액추에이터 가속화 - 로봇 액추에이터 선행 개발 진행 중. 레퍼런스를 바탕으로 중국 기업을 배제하려는 북미 공급망 재편의 수혜 기대. - 중장기적으로 동사의 액추에이터 수주 역시 증가할 전망.
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 현재가 | 63,600원 |
| 목표가 | 80,000원 |
| PER (2026F) | 13.5x |
| PBR (2026F) | 1.2x |
| 시가총액 | 2.99조원 |
시장 전망 (Positive View)¶
- 로보틱스 밸류체인: 단순 자동차 부품사에서 로봇 부품사로의 재평가(Re-rating) 기대.
- 현대차그룹 동반 성장: HMGMA 가동에 따른 물량 확대.
리스크 요인 (Risk Factors)¶
- 전기차 수요 둔화: 북미 전기차 시장의 성장률 둔화가 물량 감소로 이어질 가능성.
- 비용 부담: 관세 및 품질 관련 일회성 비용 발생 리스크.
경쟁사 비교¶
| 종목 | PER (26F) | PBR (26F) | ROE (26F) |
|---|---|---|---|
| HL만도 | 13.5x | 1.2x | 8.9% |
| 현대모비스 | 4.8x | 0.4x | N/A |
| 한온시스템 | N/A | N/A | N/A |
증권사 컨센서스¶
재무 하이라이트¶
| 항목 | 2024 | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 8.8조 | 9.5조 | 10.0조 |
| 영업이익 | 3,590억 | 3,730억 | 4,290억 |
| ROE | 5.5% | 4.4% | 8.9% |
주요 키워드¶
#HL만도, #액추에이터, #로봇, #자율주행, #현대차그룹
면책 고지
본 분석은 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
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LS증권, HL만도 기업분석, 2026.01.21 ↩