현대해상 (001450)¶
최신 분석: 2026-02-26¶
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 투자의견 | Buy |
| 목표가 | 45,000원 |
| 4Q25 순손실 | 730억원 (적자 전환) |
| K-ICS비율 | 190.1% (+10.3%p QoQ) |
시장 전망¶
- K-ICS비율 190.1%로 자본적정성 개선: 전분기 대비 +10.3%p 상승. 규제 기준 대비 여유 있는 수준으로 배당 재개 가능성 높아짐
- 4Q25 적자에도 Buy 유지: 4Q25 순손실 730억원은 제도 변경(해약환급금 준비금 등)에 따른 일시적 요인. 구조적 펀더멘털 훼손 아님
- 2026년 실적 정상화 기대: 실손 3,4세대 요율 인상 및 자동차보험료 인상 효과로 연간 실적 반등 전망
- 신계약 CSM 질적 성장 지속: 4Q25 신계약 CSM 571로 전년동기 대비 +15.1% 성장. 보험부채 질적 개선 신호
리스크 요인¶
- 제도 변경에 따른 실적 변동성: 해약환급금 준비금 제도 등 회계/규제 변경이 분기 실적에 큰 변동을 유발. 단기 실적 예측 난이도 높음
- CSM잔액 감소: 8.9조원(-7.5% QoQ). 신계약 CSM이 성장 중이나 잔액 감소 추세는 모니터링 필요
- 보험업 전반 규제 리스크: 금융당국의 보험업 규제 강화 가능성 상존
주요 키워드¶
#현대해상, #보험, #K-ICS, #CSM, #배당, #Buy
데이터 출처: 증권사 리포트 종합 분석일: 2026-02-26
지난 분석: 2026-02-25
## 최신 분석: 2026-02-25 메리츠증권 (2026.2.24) ### 밸류에이션 스냅샷 | 항목 | 수치 | |:---|:---| | 현재가 | 37,900원 (2.23 기준) | | 적정주가 | 45,000원 (상향) | | 상승여력 | 18.7% | | 투자의견 | Buy | | 2026E PER | 4.0배 | | 2026E PBR | 0.5배 | | 배당수익률 | 5.0% | ### 4Q25 실적 Review - 4Q25 당기순손실 730억원 (적자 전환) - CSM잔액 8.9조원 (-7.5% QoQ) - K-ICS비율 190.1% (+10.3%p QoQ) -- 자본적정성 개선 - 신계약 CSM 571 (4Q24 496, +15.1%) -- 신규 계약 질적 성장 - 제도 변경에 따른 실적 변동성이 높아진 상태 ### 2026년 실적 전망 | 항목 | 2026E | |:---|:---| | 영업이익 | 1,010억원 | | 순이익 | 744억원 | | PER | 4.0배 | | PBR | 0.5배 | | 배당수익률 | 5.0% | ### 투자 포인트 - 4Q25 적자에도 불구하고 적정주가를 상향한 것은 K-ICS비율 개선(+10.3%p)과 신계약 CSM 성장(+15.1%)을 반영 - 2026년부터 실적 정상화 기대. PER 4.0배, 배당수익률 5.0%로 밸류에이션 매력 보유 - 제도 변경(해약환급금 준비금 등)에 따른 실적 변동성은 지속 모니터링 필요 데이터 출처: 메리츠증권 리포트 (2026.2.24) 분석일: 2026-02-25지난 분석: 2026-01-12
## 최신 분석: 2026-01-12 NH투자증권 현대해상(001450) 2026년은 뚜렷한 반등 기대 투자의견 Buy(유지), 목표주가 38,000원(하향) 25년 4분기 977억원 당기순손실 전망 예실차 악화와 손실계약비용 발생. 자동차보험 손해율 악화. 26년부터 실적 개선과 배당 재개 기대 실손 3,4세대 요율 인상 및 자동차 보험료 인상 효과로 26년 실적 반등. 해약환급금 준비금 제도 개선 시 주주환원 재개 가능성.2026-02-14¶
- 상법개정 수혜 +5.82%: 자사주 비중 12.3%. 상법 개정안 자사주 소각 의무화 기대감으로 주가 +5.82% 상승
- 출처: 2026-02-14 뉴스 종합
리포트 히스토리¶
| 날짜 | 출처 | 투자의견 | 적정주가 | 핵심 내용 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-26 | 증권사 종합 | Buy | 45,000원 | K-ICS비율 190.1% 개선, 4Q25 적자 전환에도 Buy 유지 |
| 2026-02-24 | 메리츠증권 | Buy | 45,000원 | 4Q25 적자 전환, K-ICS비율 개선, 적정주가 상향 |
| 2026-01-12 | NH투자증권 | Buy | 38,000원 | 26년 실적 반등 기대, 배당 재개 가능성 |
면책 고지¶
면책 고지
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