한화생명 (088350)¶
최신 분석: 2026-02-25¶
메리츠증권 (2026.2.24)
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 현재가 | 5,970원 (2.23 기준) |
| 적정주가 | 4,800원 |
| 상승여력 | -19.6% (고평가 판단) |
| 투자의견 | Hold |
| 2026E PER | 8.0배 |
| 2026E PBR | 0.3배 |
4Q25 실적 Review¶
- 4Q25 당기순손실 25억원 (어닝쇼크)
- CSM 8.7조원 (-3.8% QoQ)
- K-ICS비율 157.0% (-1.2%p QoQ)
- 보험손익 205.0억원 (4Q24 124.9억원, +64.1% YoY) -- 보험 본업은 개선
- 투자손익 -168.8억원 (4Q24 57.2억원, 적자전환) -- 투자부문 부진이 실적 발목
2026년 실적 전망¶
| 항목 | 2026E |
|---|---|
| 영업이익 | 749억원 |
| 순이익 | 557억원 |
| PER | 8.0배 |
| PBR | 0.3배 |
투자 포인트¶
- 보험손익은 전년동기 대비 64.1% 개선되었으나, 투자손익 적자전환(-168.8억원)이 전체 실적을 끌어내림
- K-ICS비율 157.0%로 규제 하한(150%)에 근접 -- 자본적정성 리스크 주의
- 메리츠증권 적정주가 4,800원 vs 현재가 5,970원으로 고평가 판단. Hold 의견
- 상법개정 수혜 기대감이 주가에 선반영된 측면이 있으며, 펀더멘탈 대비 괴리 존재
데이터 출처: 메리츠증권 리포트 (2026.2.24) 분석일: 2026-02-25
지난 분석: 2026-01-13
## 최신 분석: 2026-01-13 한화투자증권 기업분석 한화생명 (088350) 경상 체력의 안정적인 시현이 필요 투자의견: Buy (유지), 목표주가: 3,600원 4Q25 순이익 648억원(-52% YoY) 컨센서스 하회. 변액 투자손익의 계절성(손익 감소) 영향. 경상 체력의 안정적인 시현이 필요 IFRS17 도입 이후 실적 변동성이 큼. 듀레이션 갭을 준수한 만큼 26년부터는 분기 1,000억원 중반의 실적을 안정적으로 시현하며 자본력 확충을 도모할 필요가 있음.2026-02-14¶
- 상법개정 수혜 +7.45%: 자사주 비중 13.49%. 상법 개정안 추진에 따라 자사주 소각 기대감으로 주가 +7.45% 급등
- 출처: 2026-02-14 뉴스 종합
리포트 히스토리¶
| 날짜 | 출처 | 투자의견 | 적정주가 | 핵심 내용 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-24 | 메리츠증권 | Hold | 4,800원 | 4Q25 어닝쇼크, 투자손익 적자전환, 고평가 판단 |
| 2026-01-13 | 한화투자증권 | Buy | 3,600원 | 경상 체력 안정화 필요, 실적 변동성 큼 |
주요 키워드¶
#한화생명, #보험, #K-ICS, #CSM, #어닝쇼크
면책 고지¶
면책 고지
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