파트론 (091700)¶

최신 분석: 2026-02-26¶

파트론은 스마트폰 카메라 모듈, 센서, 전자부품 전문 기업으로, 삼성전자를 주요 고객사로 보유하고 있다. 사업부는 광메카(카메라모듈), 센서&패키지, 전자통신, 기타로 구성되어 있으며, 플래그십 고화소 카메라 공급을 중심으로 고객사 내 점유율을 확대하고 있다.

고객사 삼성전자 출하량 +20% YoY 확대 전략 전환: 실제 판매량은 +6% YoY에 그쳤으나 출하량은 적극적으로 확대 중이다. 메모리 수급난으로 중국 스마트폰 업체들의 출하가 축소되면서 삼성전자의 글로벌 점유율 확대 기회가 열리고 있으며, 동남아 및 남미 등 신흥 시장에서 추가 성장이 기대된다.
고객사 내 점유율 동시 확대: 삼성전자 내 파트론의 점유율도 함께 상승하고 있다. 플래그십 고화소 카메라 공급 확대에 따른 제품 믹스 개선이 수익성 향상으로 이어지고 있다.
자기주식 500만주 일시 소각: 2028년까지 예정되었던 소각 계획을 조기에 달성하며 주주가치 제고에 적극적인 행보를 보이고 있다.
밸류에이션: 목표 P/B 1.0배 적용: 지난 10년간 연 저점 P/B 평균인 1.0배를 기준으로 목표주가 11,500원을 산출하였다. 현재 PBR 0.7배 수준으로 할인 거래 중이다.

메모리 가격 상승에 따른 단가 인하 압력: 메모리 가격 상승이 세트 원가 부담으로 작용하여 부품 단가 인하 압력이 동반될 수 있다. 고객사의 원가 절감 요구가 마진을 압박할 가능성이 있다.
전장카메라 및 전자담배 부진 지속 가능성: 2025년 전자담배 부문에서 경쟁 심화가 나타났으며, 전장카메라 시장의 성장 둔화 가능성도 중기 리스크로 상존한다.

항목	2024	2025E	2026E	2027E
매출액(십억원)	1,486	1,346	1,498	1,572
영업이익(십억원)	62	45	54	64
PER(배)	7.6	14.6	10.7	9.0
PBR(배)	0.8	0.9	0.7	0.7
ROE(%)	10.9	6.4	8.2	9.0
배당수익률(%)	4.3	3.6	4.1	4.1

분기 실적 하이라이트:

1Q26E: 매출 4,107억원(+25.2% YoY), 영업이익 140억원(+130.4% YoY) — 1분기 역대 최대 매출 경신 기대
2025년 연간: 매출 1.34조원(-9% YoY), 영업이익 447억원(-28% YoY) — 세트 업황 부진 및 전자담배 경쟁 심화 영향

출처: iM증권, 2026.02.26

날짜	출처	핵심 내용
2026-02-26	iM증권	삼성전자 출하량 +20% YoY 확대 수혜. 고객사 내 점유율 동시 확대. 자기주식 500만주 조기 소각. 목표주가 11,500원 상향(Buy)

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.