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클리오 (237880)

최신 분석: 2026-03-12

밸류에이션 스냅샷

항목 수치
투자의견 BUY (유지)
목표주가 16,000원
현재주가 (03/09) 11,300원
상승여력 41.6%
시가총액 2,043억원
발행주식수 18,071천주
12M Fwd EPS 1,114원
Target P/E 14.0x (글로벌 Peer Group P/E 평균에 40% 할인 적용)
52주 최고/최저가 22,200원 / 11,170원
외국인 지분율 1.44%

투자 포인트

  1. 4Q25 Review: 매출 306억원(+30% QoQ), 영업이익이 70% 이상 증가(+630.5% YoY, OPM 8.7%): 국내 매출(택배 포함) -12% YoY, 오프라인(KB +8 채널, +12% YoY, +10% QoQ)은 세츠, 카테고리 중심으로 건조한 성장을 보였고, 홈쇼핑/다이소 등 저마진 채널을 줄이면서 매출총이익률 개선 추세가 지속됐다. 홈쇼핑 방송 축소 및 다이소 매장 영향으로 매출 -43%(연도 포함, 3개 기타매장 감소 포함, 5% 미만으로 하락, CJ 택배 +60% 이상).

  2. 해외 매출 +17% YoY 기록, 특히 빙이 2Q25부터 카테고리 다변화 인식/확대 성장(+29% QoQ), 글로벌 반디(매출 +21% QoQ)에 아마존/드럭스토어의 입점을 지속 확대하며 성장: 온라인 채널은 자수익 채널 수출 영향으로 감소, 중국(+339% YoY), 리뉴얼/채널 수출 영향으로 감소.

  3. 2026년 전망: 매출 344억원(+2% YoY), 영업이익 1,242억(+475% YoY, OPM 7.0%) 전망: 국내 매출 +2.2% YoY, 직수입 세츠 중심의 온라인(+6B 성장 전략, CJ 택배 점입 확대되고 있다). 다만 비효율 채널(오프라인/홈쇼핑) 축소 장기화로 인한 매출 성장 둔화는 불가피하나, 수익성 측면에서 긍정적 요인으로 전망된다.

  4. 해외 매출 +10.6% YoY 전망, 미국 매출 +22% YoY 전망: 2Q25부터 기존 카테고리 다변화 + 수출 물량 감안 시 더 큰 성장 기대. 글로벌 세닉 바이오/리브랜드 세컨드 바이오를 제품 아이센트리 구축으로 매출 확대 전망. 마케팅 확대 및 코스트코 그랩 시럽 출시 통한 신규 거래처 확보 예상. 클리오의 오프라인 주가 지지력 입금 및 점검에 매출을 확대하는 전략이 진행 중.

목표주가 산정

항목 수치 비고
12M Forward EPS (원) 1,114 12M Fwd EPS 추정치
Target P/E (배) 14 12M Fwd 글로벌 Peer Group P/E 평균에 40% 할인 적용
적정 주가 (원) 15,528
목표주가 (원) 16,000 Target P/E x 12M Fwd EPS
전일 종가 (원) 11,300 2026.03.09 종가
상승여력 (%) 42%

분기별 실적 추이 및 전망

항목 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q26F 2Q26F 3Q26F 4Q26F 2024 2025F 2026F
매출액 82 82 84 81 87 85 87 85 351 329 344
1. 온라인 26 27 29 28 31 30 30 30 115 110 121
2. 글로벌 17 21 16 18 19 21 17 19 69 72 76
3. H&B 28 24 30 28 29 25 31 28 112 110 114
4. 면세 4 4 2 2 3 2 2 2 20 13 10
5. 국내 오프라인/홈쇼핑 6 5 4 4 4 4 4 4 30 18 15
영업이익 1 4 5 7 6 6 5 7 25 16 24
OPM (%) 1% 4% 6% 9% 7% 7% 6% 9% 7% 5% 7%

연간 실적 요약

구분 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) EBITDA (십억원) EPS (원) 증감률 (%) P/E (배) P/B (배) EV/EBITDA (배) ROE (%) 배당수익률 (%)
2023 331 34 28 36 1,533 171.1 20.1 2.6 11.8 13.7 1.3
2024 351 25 28 27 1,542 0.6 11.2 1.3 6.5 12.4 2.3
2025F 329 16 14 19 750 -51.3 17.4 1.0 6.0 5.7 3.1
2026F 344 24 20 27 1,125 49.9 10.0 0.8 3.4 8.2 3.2
2027F 357 26 20 29 1,110 -1.3 10.2 0.8 2.8 7.6 3.2

리스크 요인

  1. 국내 매출 성장 둔화: 내수 소비 부진과 저마진 채널(홈쇼핑/다이소) 축소 전략이 동시에 진행되면서, 국내 매출 성장률은 +2% YoY 수준에 머물 전망이다. 채널 효율화가 마진 개선으로 이어지고 있지만, 외형 성장 제한은 분명한 단점이다.

  2. 해외 시장 변동성: 미국 매출은 고성장하고 있으나, 환율 변동 및 글로벌 K뷰티 경쟁 심화가 변수다. 중국 매출은 일시적 리뉴얼/채널 수출 효과로 변동 폭이 크다.

  3. 목표가 하향 추세: 기존 18,000원에서 16,000원으로 하향이 이번에도 유지됐다. 이는 실적 추정치 자체가 낮아졌다는 의미다. 추가 하향 가능성도 배제할 수 없다.

이전 분석 보기 ## 이전 분석: 2026-03-11 --- ### 밸류에이션 스냅샷 | 항목 | 수치 | |:---|:---| | 투자의견 | BUY (유지) | | 목표주가 | 16,000원 (하향, 기존 18,000원) | | 12M Fwd EPS | 1,114원 | | Target P/E | 14.0x | --- ### 투자 포인트 1. **저수익 채널 축소로 수익성 개선 중**: 홈쇼핑/다이소 등 저마진 채널을 줄이면서 매출총이익률이 개선되고 있다. 양보다 질 중심으로 사업 구조를 재편 중이다. 2. **아마존 K-뷰티 입지 확대**: 아마존 뷰티 Top 100 내 K-뷰티 브랜드가 16개(전월 14개 대비 +2개)로 늘어나는 등, K-뷰티 채널 파워가 강화되고 있다. 클리오도 이 흐름의 수혜 범위 안에 있다. 3. **12M Fwd EPS 1,114원 기반 목표가 산정**: Target P/E 14배를 적용해 목표주가 16,000원을 산출했다. 기존 18,000원에서 하향된 것은 실적 추정치 하향 반영이다. ### 리스크 요인 1. **국내외 경쟁 심화**: 국내 화장품 시장 내 경쟁이 심해지고 있으며, 해외에서도 글로벌 브랜드 및 K-뷰티 경쟁사들과의 경쟁이 격화되고 있다. 시장 점유율 유지가 쉽지 않은 환경이다. 2. **목표주가 하향이 시사하는 것**: 18,000원에서 16,000원으로 하향은 단순 보수적 조정이 아니라, 실적 추정 자체가 낮아졌다는 의미다. 성장률 둔화 가능성을 시장이 반영하기 시작한 것이다. 3. **환율 변동성**: 달러/위안화 환율 변동이 해외 매출 환산에 직접 영향을 미친다.
과거 분석 보기 (2026-02-21) ## 이전 분석: 2026-02-21 --- ### 밸류에이션 스냅샷 | 항목 | 수치 | |---|---:| | 투자의견 | Buy | | 적정주가 | 17,000원 | | 12MF PER | 14.0x | --- ### 시장 전망 - **저마진 채널 구조조정 효과**: 홈쇼핑/다이소 등 저마진 채널 축소로 매출총이익률이 54.1%(+7.8%p)까지 개선되었다. 수익성 중심 전환이 가시화되고 있다. - **미국 시장 고성장**: 미국 매출이 YoY +29% 성장했으며, 2026년에도 YoY +25% 성장 목표를 제시했다. 2026E 미국 매출 344억원 전망. - **중국 시장 반등**: 중국 매출이 YoY +33% 성장하며 회복세를 보이고 있다. K뷰티 수요 확대에 따른 수혜가 지속될 전망이다. - **2026년 가이던스**: 연간 매출 3,500억원(+6%) 목표를 제시했다. 시장에서는 2026E 매출 3,495억원(+6.3%), 영업이익 181억원(+9.9%)을 전망하고 있다. --- ### 리스크 요인 - **내수 시장 부진**: 국내 화장품 소비 둔화가 지속될 경우, 해외 성장만으로는 전체 매출 성장률이 제한될 수 있다. - **환율 변동성**: 달러 및 위안화 환율 변동이 해외 매출 환산에 영향을 미칠 수 있다. - **경쟁 심화**: 글로벌 K뷰티 시장에서 경쟁사들의 미국/중국 진출이 가속화되고 있어 시장 점유율 방어가 과제이다. --- ### 재무 하이라이트 | 항목 | 4Q25 실적 | 2026E 전망 | |---|---:|---:| | 매출액 | 806억원 (YoY +3.0%) | 3,495억원 (+6.3%) | | 영업이익 | 70억원 (YoY +6,310.6%) | 181억원 (+9.9%) | | OPM | 8.7% | - | | 매출총이익률 | 54.1% (+7.8%p) | - | --- ### 리포트 히스토리 - **2026.02.21**: 4Q25 실적 리뷰 - "바닥은 지났다". 매출총이익률 54.1%로 수익성 개선 확인. 미국/중국 고성장 지속.

주요 키워드

#클리오, #화장품, #K뷰티, #미국진출, #오프라인확대, #수익성개선

데이터 출처: - 데이터 처리: 내부 비공개 파이프라인으로 정규화된 요약 데이터 - 참고 범주: 공개 시장 지표, 기업 공시, 주요 경제 뉴스 흐름 - 분석일: 2026-03-12

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.