유한양행 (000100)¶
최신 분석: 2026-01-08¶
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 현재가 | 95,000원 |
| 목표가 (컨센서스) | 120,000원 (+26%) |
| PER (Fwd) | 22.0x |
| PBR | 1.5x |
| 시가총액 | 6.5조원 |
| 52주 고저 | 70,000 ~ 105,000 |
시장 전망¶
시장 다수가 동의하는 긍정적 투자 포인트
- 레이저티닙 NCCN 등재: 비소세포폐암 치료제 레이저티닙(렉라자)의 미국 NCCN 가이드라인 등재로 글로벌 표준 치료제 입지 강화.1
- 2026년 미국 매출 본격화: 존슨앤드존슨(J&J)을 통한 미국 판매가 확대되면서 2026년 로열티 수익 등 실적 퀀텀 점프 기대.
- R&D 파이프라인 가치: 알러지 치료제 등 후속 파이프라인의 임상 진입 및 기술 이전 기대감 유효.
리스크 요인¶
반론 및 하방 리스크
- 마일스톤 수령 시점 불확실성: 추가 기술료 유입 시기가 변동될 수 있어 분기별 실적 변동성은 존재.
- 환율 효과 둔화 우려: 달러 약세 전환 시 해외 로열티 수익의 환산 가치 감소 가능성.
경쟁사 비교¶
| 종목 | PER | PBR | ROE | 투자의견 |
|---|---|---|---|---|
| 유한양행 | 22.0x | 1.5x | 7% | 매수 |
| 한미약품 | 35.0x | 2.5x | 8% | 보유 |
수급 동향¶
| 주체 | 5일 | 20일 | 60일 |
|---|---|---|---|
| 외국인 | +80억 | +220억 | +550억 |
| 기관 | +50억 | +150억 | +380억 |
| 개인 | -125억 | -350억 | -900억 |
주요 일정¶
| 날짜 | 이벤트 |
|---|---|
| 2026-02-15 | 4Q25 실적 발표 |
| 2026-03-28 | 주주총회 |
재무 하이라이트¶
| 항목 | 2024 | 2025E | 2026E | YoY |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 1.8조 | 2.0조 | 2.3조 | +15% |
| 영업이익 | 0.2조 | 0.25조 | 0.35조 | +40% |
| OPM | 11.1% | 12.5% | 15.2% | +2.7%p |
2026-02-14¶
- 2025년 실적 발표: 연결 매출 2조 1,866억원(+5.7% YoY), 영업이익 1,043억원(+90.2% YoY)
- 렉라자 중국 마일스톤: 폐암 신약 '렉라자' 병용요법 중국 상업화 마일스톤 수령
- 4분기 호실적: 별도 기준 매출 +535억원, 영업이익 +318억원(전년 동기 대비)
- 제품매출 비중 증가: 원가율 개선, 약품사업/해외사업/종속회사 매출 성장
- 출처: 2026-02-14 뉴스 종합
최근 리포트 업데이트 (2026-02-26)¶
흥국증권 - 레이저티닙 본격 이익 성장 국면¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 투자의견 | BUY 유지 |
| 목표주가 | 150,000원 (유지) |
| 현재주가 | 113,100원 |
| 상승여력 | 32.6% |
| 시가총액 | 9,004억원 |
NDR(2/20) 주요 내용:
- 기관 투자자 대부분 2026~27년 레이저티닙 이익 성장 로드맵에 동의
- 핵심 관심: MARIPOSA 3상 최종 mOS 간 업데이트 + 약가 인하 리스크
레이저티닙 진전:
- 11월: 레이저티닙+아미반타맙 병용요법 NCCN 가이드라인 EGFRm NSCLC 1차 치료법 등재
- 12월: 아미반타맙 SC 제형 FDA 승인
- MARIPOSA 최종 mOS 확인: 올해 하반기 예상, 48~49개월+ vs FLAURA/FLAURA2 38.6/47.5개월
- 서프라이즈 가능성 있음
4Q25 실적:
- 연결 매출 5,461억원(+10.1% YoY, -4.2% QoQ), 영업이익 261억원(YoY 개선, +18.5% QoQ, OPM 4.8%)
- 시장 기대치 부합
- 레이저티닙 유럽/미국 마일스톤 약 420억원은 연말 인식 전망
실적 전망:
| 구분 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 매출(십억원) | 1,859 | 2,068 | 2,187 | 2,471 |
| 영업이익(십억원) | 57 | 55 | 104 | 242 |
| PER(배) | 40.7 | 73.6 | 42.9 | - |
| PBR(배) | 2.6 | 2.5 | 2.4 | 2.1 |
추가 전망:
- 2026~27년 라이선스 수익/연결 영업이익 추정치: 2,900억~4,350억원 / 1,687억~2,392억원
- 제네릭 비중 20% → 약가 인하 리스크 경쟁사 대비 낮음
리포트 히스토리¶
| 날짜 | 출처 | 투자의견 | 목표가 | 핵심 내용 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-26 | 흥국증권 | BUY | 150,000원 | 레이저티닙 본격 이익 성장 국면, MARIPOSA mOS 하반기 확인2 |
| 2025-12-22 | SK증권 | Buy | - | 레이저티닙 NCCN 등재, 2026년 미국 매출 본격화1 |
주요 키워드¶
레이저티닙, NCCN, J&J, 폐암, 로열티, 매수
면책 고지
본 분석은 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.