알테오젠 (196170)¶

최신 분석: 2026-02-24¶

영국에서 특허 침해 여부 다룬 첫 판결 결과, 머크(MSD)에 유리한 판결이 나왔다. 이는 할로자임의 특허 침해 반소에 대한 첫 사례 판결이다.

영국 법원 결정: 할로자임 항소 기각, 할로자임은 특허 제한 근거지 확대 주장 기각
2025년 8월 1일 머크가 할로자임의 MDASE 특허 2건에 대해 무효 확인 소송 청구. 할로자임은 이에 대해 머크 키트루다SC의 MDASE 특허 침해 주장서(SOCI)를 제출하며 반소
본원 판결: 할로자임이 제출한 SOCI 내에서 요구한 핵심 근거 2가지를 포함하지 못했다고 판단. 핵심 판단은 "근거 없는 주장"으로 판단
아직 본원 판결은 진행 중: 이번 판결은 머크에게 유리한 결과이나 아직 중간 단계

로열티 이슈 뛰어넘을 추가 L/O 계속 이어질 전망: 지난 12월 독일 지방법원 키트루다SC 판매금지 가처분 신청 인용 등 별도의 영국 법원에서 다른 2개 특허에 대해 추가 EP 622에 대한 침해 가능성으로 내린 결정. 2~3월 독일 특허법원 "예비의견서" 판매금지 최소 7.5년 유지 상승.
글로벌 빅파마 파트너십 확대 지속: 2026년 1월 20일 GSK 신규 가이슬린조 특허 이슈 해소 중이며 키트루다SC 로열티 2% 공제분에 매출 감면은 낮아진 상황. 다만 그에 따라 언더 대수 계약으로 미래 현금흐름 판단 높아지며 우려 해소 및 주가 상승 가능성 존재.
Valuation & Risk: 목표주가 570,000원 유지. 현재주가는 2026년 실적 기준 PER 15.2배로, 국내외 동종업체 평균 PER 38.6배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중.

영국 판결이 길어질 가능성: 항소 위기 판결 가능. 할로자임의 성공 가능성도 존재하며, 향소 실패 대비 강력한 근거지 판단이 나올 수 있음
할로자임의 SOCI 내용 충분치 않아 추가 세부 사항이 없는 문서에 대한 법원의 오구에 마주: 이 결론에 의존하면 향후의 판결이 긍정적 가능성이 있으나 불확실성 상존
특허 분쟁 장기화: EWHC(잉글랜드-웨일스 고등법원) 판결, Google Patents, 신한투자증권 자료 참고 필요

항목	2023	2024	2025P	2026F	2027F
매출액(억원)	96.5	102.9	239.3	579.3	998.7
영업이익(억원)	(9.7)	25.4	114.1	342.1	477.3
순이익(억원)	(2.3)	(2.4)	25.0	81.2	-
PER(배)	-	-	967.3	81.2	-
PBR(배)	-	-	12.0	8.7	-

날짜	핵심 내용
2026-02-24	영국 특허 첫 판결에서 머크에 손 들어줌. 할로자임 근거 부족 판단. 다만 아직 중간 단계. 목표가 570,000원 유지(매수)

면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.