삼성화재 (000810)¶
최신 분석: 2026-02-24¶
밸류에이션 스냅샷¶
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 현재가 | 618,000원 (2.20 기준) |
| 목표가 | 850,000원 (상향) |
| 상승여력 | 37.5% |
| PER(25P) | - |
| PBR(25P) | - |
| 투자의견 | 매수 (유지) |
체질 업그레이드 중¶
- 삼성전자 지분가치 변동에 따른 주가 변동성 확대 구간. 조작치목 표현했으나 수익성-건전성 종합 보소 주가를 결정하는 핵심 변수. 보유지분가치 약 95조원에 50% 할인 적용 및 본업가치 약 23조(26년 이익 x PER 10x) 적용 시 기타 적정 시가총액 70.5조원 산출.
- 4Q25P 지배주순이익 2,347억원(+13.3% YoY), 기대치 부합
- 멀티폰 변경 반영해 목표주가 85만원으로 상향. 삼성전자 주가에 연동되는 주가 흐름 예상.
- 구조적 ROE 개선을 위해서는 보다 적극적인 자본 효율화와 배당성향 40% 수준의 배당 금액 확대가 필요.
실적 추이 및 전망¶
| 항목 | 2024 | 2025P | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|
| 보험수익(억원) | 1,849.1 | 1,845.3 | 2,018.6 | - |
| 영업이익(억원) | 1,772.2 | 2,013.8 | 2,188.5 | - |
| 지배주순이익(억원) | - | - | - | - |
| PER(배) | 8.4 | 9.5 | 11.3 | - |
| PBR(배) | 1.1 | 1.1 | 1.0 | - |
이전 분석: 2026-02-22
## 최신 분석: 2026-02-22 --- ### 밸류에이션 스냅샷 | 항목 | 값 | |:---|:---| | 현재가 | 618,000원 | | 적정주가 | 690,000원 (Buy) | | 상승여력 | +11.7% | | PER (2026E) | 12.4x | | PBR (2026E) | 1.2x | | 시가총액 | 284,349억원 | | 52주 고/저 | 630,000원 / 327,500원 | | 외국인비율 | 56.32% | | 배당수익률 (2025) | 3.9% | --- ### 투자 포인트 - **자본 안정성**: K-ICS비율 263%(관리 목표 220% 대비 안정적). 기본자본 K-ICS비율 171%.[^1] - **투자손익 대폭 확대**: 4Q25 투자손익 2,353억원(4Q24 620억원). 투자이익률 3.5%(+0.5%p YoY).[^2] - **캐노피우스 지분법 이익 증가**: 해외 보험사 투자 성과가 이익에 기여. 요율 개정 기반 손해율 안정화 기대.[^3] - **적정주가 상향**: 595,000원 → 690,000원. 초과 자본 활용 기대. --- ### 리스크 요인 - **4Q25 컨센서스 14% 하회**: 지배주주순이익 2,347억원(+13.3% YoY, -56.4% QoQ). 보험손익 -10.8% YoY 부진. - **자동차보험 적자 심화**: -1,249억원(4Q24 -677억원). 연속적 요율 인하 영향 + 원가 상승. - **CSM 잔액 감소**: 14.2조원(-5.6% QoQ). 교육세 인상(3,000억원), 계리적 가정 변경으로 조정폭 확대. - **법인세율 인상**: 4Q25 42%(3Q25 24%). --- ### 실적 추이 및 전망 | 항목 | 2023 | 2024 | 2025P | 2026E | 2027E | |:---|:---:|:---:|:---:|:---:|:---:| | 보험손익 (십억원) | 1,933 | 1,849 | 1,520 | 1,677 | 1,782 | | 투자수익 (십억원) | 409 | 844 | 802 | 814 | 830 | | 순이익 (십억원) | 1,819 | 2,074 | 2,018 | 2,113 | 2,241 | | EPS (원) | 42,799 | 48,779 | 47,478 | 49,717 | 52,717 | | ROE (%) | 11.3 | 13.3 | 9.5 | 9.5 | 9.7 | | 배당수익률 (%) | 6.1 | 4.7 | 3.9 | 3.6 | 4.0 | | 항목 | 4Q25P | 4Q24 | YoY(%) | 3Q25 | QoQ(%) | |:---|:---:|:---:|:---:|:---:|:---:| | 보험손익 (십억원) | 179.7 | 201.5 | -10.8 | 369.0 | -51.3 | | 투자손익 (십억원) | 207.3 | 81.8 | +153.4 | 297.8 | -30.4 | | 당기순이익 (십억원) | 234.7 | 207.1 | +13.3 | 538.0 | -56.4 | | K-ICS비율 (%) | 263 | 264 | -1%p | 276 | -13%p | --- ### 리포트 히스토리 - **2026.02.22**: 4Q25 실적 리뷰. 적정주가 690,000원 상향(기존 595,000원). DPS 19,500원(배당성향 41%). ---주요 키워드¶
#삼성화재, #보험, #K-ICS, #배당
면책 고지¶
면책 고지
본 리포트는 공개된 여러 자료들을 참고한 것으로, 투자의견을 제시하지 않습니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.