달바글로벌 (483650)
최신 분석: 2026-02-25
밸류에이션 스냅샷
| 항목 |
수치 |
| 현재가 |
171,800원 (2.20 기준) |
| 목표가(신한) |
260,000원 (상향) |
| 상승여력 |
51.3% |
| PER(25P) |
19.1배 |
| PBR(25P) |
7.8배 |
| 투자의견 |
매수 (유지) |
4Q25 실적 (메리츠증권, 2026.2.22)
- 연결매출 1,635억원(YoY 71.5%), 영업이익 252억원(YoY 86.7%, OPM 15.4%)
- 원가율 24.5%(QoQ -0.4%p), 광고선전비율 22.1% QoQ 하락으로 마케팅 효율화 확인
채널 확장 현황
해외 오프라인 매장수 6,068개
| 지역 |
매장수 |
| 북미 코스트코 |
190 |
| 북미 얼타 |
1,500 |
| 일본 |
3,770 |
| 아세안 |
400 |
| 중국 |
91 |
| 유럽 |
60 |
해외 온라인 YoY 110% 성장
| 지역 |
YoY 성장률 |
| 러시아 |
63% |
| 일본 |
99% |
| 북미 아마존 |
251% |
| 유럽 아마존 |
196% |
- B2B 비중 34%(QoQ -4%p), 온라인 중심 B2C 확대 추세
2026년 가이던스 및 전망
| 항목 |
수치 |
| 매출 목표 |
7,000억원 |
| OPM 목표 |
21% |
| B2B 비중 |
40% |
| 해외 비중 |
70% |
| 1Q26E 영업이익 |
358억원 (YoY 19%) |
실적 추이 및 전망
| 항목 |
2024 |
2025P |
2026F |
2027F |
| 연결매출(억원) |
3,091 |
5,198 |
8,285 |
- |
| 영업이익(억원) |
598 |
1,011 |
1,740 |
- |
| OPM(%) |
19.4% |
19.4% |
21.0% |
- |
리스크 요인
- 해외 오프라인 확장 속도에 따른 일시적 비용 부담 가능성
- 환율 변동성에 따른 해외 매출 번역 영향
- B2B 비중 축소(34% -> 40% 목표)에 따른 단기 매출 안정성 변화
지난 분석: 2026-02-24
## 이전 분석: 2026-02-24
### 밸류에이션 스냅샷
| 항목 | 수치 |
|:---|:---|
| 현재가 | 171,800원 (2.20 기준) |
| 목표가(메리컠) | - |
| 목표가(신한) | 260,000원 (상향) |
| 상승여력 | 51.3% |
| PER(25P) | 19.1배 |
| PBR(25P) | 7.8배 |
| 투자의견 | 매수 (유지) |
### 투자 포인트
1. **4Q25 Re: 가이던스 달성, 실적 가시성 확보**: 연결기준 매출 1,635억원(YoY 71.5%), 영업이익 252억원(YoY 86.7%), OPM 15.4%. 원가율 24.5%로 QoQ 0.4%p 하락, 광고선전비율 22.1%로 QoQ 하락하며 마케팅 효율화 확인.
2. **글로벌 전 지역 온오프라인 채널 확장 및 카테고리 다양화 긴정적**: 해외 오프라인 매장수 6,068개(북미 코스트코 190, 얼타 1,500, 일본 3,770, 아세안 400, 중국 91, 유럽 60). 해외 온라인 YoY 110%(러시아 63%, 일본 99%, 북미 아마존 251%, 유럽 아마존 196%, 중화권 85%, 아세안 120%).
3. **비용 컨트롤로 기대감 비커 2026년**: 2026년 가이던스 7,000억원, OPM 21%, B2B 비중 40%, 해외 비중 70%. 국내 YoY 15%, 일본 1,500억원/미국 1,000억원(오프라인 점포 확대 효과), 유럽 450억원, 중국 현지법인 상반기 설립.
### 리스크 요인
1. 해외 오프라인 확장 속도에 따른 일시적 비용 부담 가능성
2. 환율 변동성에 따른 해외 매출 번역 영향
### 실적 추이 및 전망
| 항목 | 2024 | 2025P | 2026F | 2027F |
|:---|:---|:---|:---|:---|
| 연결매출(억원) | 3,091 | 5,198 | 8,285 | - |
| 영업이익(억원) | 598 | 1,011 | 1,740 | - |
| OPM(%) | 19.4% | 19.4% | 21.0% | - |
지난 분석: 2026-01-20
## 최신 분석: 2026-01-20
### 시장 전망
-
[달바글로벌 (483650)] 방향성에 집중
투자의견: Buy (유지)
목표주가: 200,000원
현재주가: 159,800원
Analyst: 손민영 (KB증권)
# 투자의견 Buy, 목표주가 20만원 유지
달바글로벌에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 200,000원을 유지한다. 달바글로벌은 '퍼스트 스프레이 세럼'을 중심으로 해외 확장을 지속하며 브랜드 인지도를 구축 중이고, 각 권역에서 B2C, B2B 채널 균형 (2~3년 후 각 5:5 목표)을 통해 변동성 낮은 성장을 지향하고 있다.
# 4Q25 영업이익 257억원 (OPM 17.3%) 예상. 북미 고성장, 일본 성장세 회복
달바글로벌의 4Q25 연결 매출액은 1,487억원 (+56.0% 이하 YoY), 영업이익은 257억원 (+90.8%, OPM 17.3%)으로 컨센서스를 각각 0.8%, 4.8% 상회할 전망이다. [국내] 매출액은 557억원 (+17.5%) 예상한다. [일본] 매출액은 293억원 (+154.4%) 전망한다. 신규 모델 계약 완료, 4분기 프로모션 본격 집행으로 큐텐 메가와라에서 TOP 30 내 달바의 제품군이 다수 랭크인 하였다. [북미] 매출액은 225억원 (+165.5%) 전망한다. 아마존 내 순위가 상승세를 보였으며, 코스트코 초도물량 30억원, 앨타 물량 10억원을 반영했다.
### 리스크 요인
- (자동 추출된 리스크 요인)
이전 분석
## 최신 분석: 2026-01-12
NH투자증권
달바글로벌(483650)
꾸준한 순위 상승
투자의견 Buy(유지), 목표주가 200,000원(유지)
4Q25 Preview: 컨센서스 부합 예상
매출액 1,445억원(+52% y-y), 영업이익 249억원(+84% y-y) 전망.
일본, 북미 등 해외 매출 고성장 지속. 특히 북미 아마존 순위 돋보여.
2026년 화장품 업종 내 상대적으로 높은 외형 성장세 기대.
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### 시장 전망
- **-**: -.[^1]
- **-**: -.[^2]
- **-**: -.[^3]
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### 리스크 요인
- **-**: -.
- **-**: -.
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### 경쟁사 비교
| 종목 | PER | PBR | ROE |
|:---|:---:|:---:|:---:|
| 달바글로벌 | - | - | - |
| - | - | - | - |
| - | - | - | - |
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### 증권사 컨센서스
| 구분 | 비율 |
|:---|:---:|
| 매수 | -% |
| 중립 | -% |
| 매도 | -% |
| **평균 목표가** | **-** |
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### 수급 동향
| 주체 | 최근 5일 | 최근 20일 |
|:---|:---:|:---:|
| 외국인 | - | - |
| 기관 | - | - |
| 개인 | - | - |
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### 주요 일정
- **2026-01-12**: -
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### 재무 하이라이트
| 항목 | 2024 | 2025E | 2026E |
|:---|:---:|:---:|:---:|
| 매출액 | - | - | - |
| 영업이익 | - | - | - |
| 순이익 | - | - | - |
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### 리포트 히스토리
- **-** ({{YYYY.MM.DD}}): -
- **-** ({{YYYY.MM.DD}}): -
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주요 키워드
#달바글로벌, #화장품, #해외확장
면책사항
면책사항:
본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다.
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