노머스 (473980)¶
최신 분석: 2026-03-24¶
핵심 이슈: 한국판 팰런월드 — 매력적 밸류에이션과 주주환원¶
신한투자증권이 신규 커버리지를 개시하며 매수 의견과 목표주가 27,000원을 제시했다. 게임 퍼블리셔로서 CMR(게임 타이틀)이 2024년 매출의 주력을 담당했으며, 2026~2027년 매출 성장 가시성이 높다. 한국판 팰런월드로 불리며 매력적인 밸류에이션과 주주환원 정책이 투자 포인트다.
투자 포인트¶
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 현재가 | 19,130원 |
| 투자의견 | 매수 (신규) / 신한 |
| 목표주가 | 27,000원 |
| 상승여력 | +41.1% |
실적 전망¶
| 항목 | 2025A | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|
| 매출 | 75.7억원 | 104.9억원 | 129.4억원 |
| 영업이익 | - | 21.0억원 | - |
| PER | - | 27.1배 | - |
핵심 성장 동인¶
- CMR 매출 주력: 2024년 핵심 타이틀로 안정적 수익 기반 확보
- 매출 성장 가시성: 2025A 75.7억 → 2026F 104.9억 → 2027F 129.4억으로 연평균 30% 이상 성장
- 매력적 밸류에이션: PER 27.1배로 게임 업종 내 합리적 수준
- 주주환원 정책: 신규 커버리지 개시 배경 중 하나로 주주 친화적 정책 운영
시나리오별 분석¶
| 시나리오 | 조건 | 적정가 |
|---|---|---|
| Bull | 신작 게임 흥행 + 해외 퍼블리싱 확대 + 매출 130억 조기 달성 | 35,000원 |
| Base | CMR 매출 유지 + 2026F 매출 104.9억 달성 | 27,000원 (TP) |
| Bear | 신작 부진 + CMR 매출 하락 + 게임 시장 전반 침체 | 14,000원 |
If-Then 액션플랜¶
- 1Q26 매출에서 전년 동기 대비 +30% 이상 성장 확인 시 → 비중 확대
- 신작 게임 출시/퍼블리싱 계약 공시 시 → 파이프라인 확대로 추가 매수 검토
- CMR 매출 둔화 징후 포착 시 → 핵심 타이틀 의존도 높아 비중 축소 검토
- 모니터링 시점: 4월 말 1Q26 실적 발표에서 매출 성장률 및 신작 파이프라인 확인
리스크¶
- 소형주 유동성 리스크: 시가총액이 작아 가격 변동성 높음
- 핵심 타이틀 집중도: CMR 매출 의존도가 높아 해당 타이틀 부진 시 실적 타격
- 게임 업종 특성: 신작 흥행 여부에 따른 실적 변동성 큼
- 최대 손실 추정: Bear 시나리오 기준 현재가 대비 -26.8% (14,000원)
- 포지션 사이징: 소형 게임주 특성상 포트폴리오 비중 2~3% 이내 권고
데이터 출처: 신한투자증권 리포트 분석일: 2026-03-24
주요 키워드¶
#노머스, #게임퍼블리셔, #CMR, #팰런월드
면책사항: 본 분석은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다. 과거 데이터 기반 분석이므로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 손실 위험을 충분히 인지하고 투자하시기 바랍니다.